ProShares 放空高收益 ETF 以 Markit iBoxx 美元流動性高收益指數的每日績效的反向為目標。其結構在於提供對應美元計價高收益公司債市場信用狀況變化的逆勢曝險。

適合在檢視高收益公司債市場信用風險可能擴大的同時，希望運用短期逆勢曝險的投資人。

這是由 ProShares 採被動式（指數追蹤）方式管理的 ETF。

本商品以高收益公司債市場指數走勢的反向每日績效為目標進行管理。由於每日重設目標，長期累積績效可能與同期間指數單純的反向結果不同，因此持有期間的管理相當重要。

• 聚焦於高收益公司債信用風險的逆勢曝險
• 依據每日目標重設所帶來的短期運作適合性

管理資產（AUM）規模為 $52.5M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.95%。

每日重設結構是為因應高收益公司債市場短期信用風險變化所設計。因此，除交易流動性外，也必須同時解讀目標持有期間與累積績效的路徑依賴性。

收益率流向可能依據高收益公司債的信用利差、風險偏好與利率預期變化而產生劇烈波動。在信用狀況走弱階段，逆勢結構可發揮防禦作用，但在市場回升階段則會產生反向壓力。

資金流向會受到投資人如何解讀景氣放緩可能性、企業信用風險及利率變化所影響。在風險偏好強勁與疲弱時的需求可能不同，因此，相較於單一指標，採取同時檢視整體債券市場環境的作法更為合適。

雖然具備作為信用風險因應工具的優點，但仍須同時考量每日重設與市場反轉的可能性。

表格中的 TBT ETF 是對應長期國債下跌方向的商品，與 SJB ETF 的標的風險因子不同。TMV ETF 與 TTT ETF 為放大的每日逆勢結構，波動性管理基準也有所差異。TBF ETF 與 TBX ETF 鎖定不同到期區間的國債利率，因此與聚焦信用風險的 SJB ETF 在利率敏感度上有所區隔。比較表中的費用與管理資產可作為掌握交易條件的輔助資料。

檢視 SJB ETF 時，應先確認對高收益公司債信用風險的看法，以及每日逆勢結構的特性。由於短期因應目的與長期持有目的可能不同，因此在交易前明確設定檢視基準相當重要。

高收益公司債市場對信用風險與流動性變化相當敏感，而逆勢結構在市場朝預期反方向走動時可能擴大損失。由於每日目標重設會在持有期間拉長時提高累積績效的不確定性，因此事前設定投資目的與風險上限的作法相當重要。

SJB ETF 是在希望因應高收益公司債市場信用風險擴大時可考慮的固定收益逆勢商品。不過，必須了解每日目標結構以及利率與風險偏好變化的影響，與其作為長期方向性投資，不如將其定位為目的明確的風險管理工具較為合適。