這是一款投資於評級低於投資等級且到期較短的美國高收益市政債的債券 ETF。在追求聯邦稅免的高配息收益同時，透過縮短到期年限來降低利率敏感度。

適合希望在獲取聯邦稅節稅效果與高配息收益的同時，藉由縮短到期年限來降低利率風險的投資人。

本 ETF 採用領航（Vanguard）所管理的被動式（指數追蹤）運作方式。

本 ETF 追蹤由評級低於投資等級且到期較短的美國高收益市政債所組成的指數。在追求聯邦稅免的高配息收益同時，維持較短的到期年限以降低利率波動風險，具備結合節稅效果、高配息與低利率敏感度的結構。

• 曝險於短期高收益市政債
• 結合聯邦稅免稅與高配息

管理資產規模（AUM）為 $528.1M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.32%。

與同為短期投資等級市政債 ETF 的 SMB・MEAR 相比，信用評級與配息收益水準是主要的比較重點。

高收益市政債的表現不僅受到利率影響，亦受發行地方政府的信用與經濟環境左右；由於屬於短期結構，因利率變動而產生的價格波動相對較小。但因為投資等級以下債券的比重較高，相較於一般市政債，其信用風險較高，在經濟放緩時期價格可能出現波動。

高收益市政債會依據節稅需求、配息收益需求與信用環境等因素而出現資金流入流出；當追求高節稅配息的需求增強時，資金也會流向相關商品群。此外，還須留意信用環境與短期利率將使績效出現分歧的情況。

聯邦稅節稅、高配息與低利率敏感度為其優勢，而信用風險、州稅不免税與景氣敏感度則是須考量的因素。

若希望在不受到期限制下曝險於高收益市政債，可以考慮 HYD 等替代標的；若希望曝險於投資等級全國市政債，MUB 等商品也是比較的對象。若偏好短期投資等級市政債，亦可一併檢視 SUB 等商品。表中顯示的 JMST・MEAR・SMB 三檔商品皆投資於短期／超短期市政債，但以投資等級為主，因此在信用評級上有所差異。本 ETF 的差異化基準在於將曝險範圍聚焦於到期較短的高收益市政債。

這是投資 SHYD 前的檢查重點。雖然高節稅配息極具吸引力，但信用風險、居住州的稅制與景氣敏感度均須事先確認。同時，建議一併比較投資等級短期市政債商品。

發行地方政府的信用風險、經濟放緩與居住州的州稅負擔，是短期績效的主要變數；由於投資等級以下債券的比重較高，相較於一般市政債，其信用風險更高。高節稅配息伴隨的是同樣較高的信用風險。

本 ETF 適合希望在獲取聯邦稅節稅與高配息的同時降低利率風險的投資人。若希望進一步降低信用風險，可以選擇 SUB・MUB 等投資等級商品；若偏好短期高收益節稅配息，則可將本商品一併納入比較後再做決定。