主要投資於美國地方政府與公共機構發行的地方債，追求免課聯邦所得稅的利息收益，為主動式管理 ETF。投資團隊以投資級債券為核心進行標的篩選。

重視稅後收益、希望運用聯邦所得稅免稅效果的美国課稅投資人尤為適合。

本 ETF 由 Sterling Capital Funds 主動（積極）管理運作。

在追求免聯邦所得稅利息的同時兼顧資本保值，採用強化型核心策略。以投資級地方債為核心，輔以部分高收益債券配置以提升收益率，標的篩選與存續期調整皆由經理團隊裁量進行。

• 追求免聯邦所得稅的利息收入
• 主動管理團隊的標的篩選與信用配置

管理資產規模（AUM）為 $236.9M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.35%。

相較於被動型地方債 ETF MUB 與 VTEB，本檔採主動式管理，具備標的篩選彈性，但費用負擔相對偏高。

地方債收益率受市場利率方向與信用利差影響。在利率變動期間，債券價格與配息收益率會同步波動；近期亦呈現與利率走勢連動的波動趨勢。

在稅後收益需求成形的市场環境中，資金傾向流入地方債 ETF。當市場形成降息預期時，資金流動往往轉向債券型商品的關注度提升。

免聯邦所得稅收益與主動式管理的標的篩選彈性為主要優勢；而費用率較被動型產品偏高則是劣勢。

同屬地方債類別的可比較標的如表格所列，MUB 與 VTEB 為低費用、廣泛布局的被動型地方債 ETF；JMUB 與 CGMU 為主動式管理的地方債 ETF，運作方式相近。另一方面，若追求更高的配息收益率，亦可一併評估聚焦於高收益地方債的 HYD。

投資 SCNM 前應檢視的重點如下。本檔為追求免聯邦所得稅效果的收益型商品，但利率敏感度、總費用率以及自身的稅制適用情況，都需於買進前先行確認。

利率上升與信用利差擴大是地方債價格的主要下跌因素。由於配置部分高收益債券，在市場壓力時期波動性可能放大。

本檔為適合重視稅後收益的美國課稅投資人的主動式地方債 ETF。若注重成本，可考慮 MUB 與 VTEB；若偏好主動式管理，則 SCNM 為適合的評估標的。