RMNY ETF 並非單純複製特定指數，而是屬於主動型商品，從纽约地方债中精選以追求可享稅務減免收益的債券。其運作重點在於同時評估價值與信用狀況，發掘各檔債券的相對價值。

本商品適合從紐約州稅後所得角度出發，並希望一併檢視地方債信用風險、進而理解主動型債券曝險的投資人。

由洛克菲勒資產管理公司（Rockefeller Asset Management）以主動（積極）管理方式運作的 ETF。

洛克菲勒資產管理公司在紐約地方債市場中尋求相對價值機會，並採取由下而上（bottom-up）的方式分析發行機構的基礎信用狀況。因此，其投資組合配置與績效除受整體市場走勢影響外，亦受個別債券選擇與信用判斷左右。

• 以紐約州可享稅務減免收益為目標
• 由下而上、以價值為導向的信用分析

管理資產規模（AUM）為 $30.9M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.55%。

與指數追蹤型地方債商品不同，主動運用的判斷會直接反映於投資組合配置上，因此除費用外，亦須一併檢視信用篩選流程與配息政策。

RMNY ETF 的收益率走勢同時受到地方債利率、存續期間結構、信用利差及個別發行人狀況的影響。在利率變化反映於債券價格的過程中，可能產生短期波動，而主動選債的結果亦會影響相對績效。

紐約地方債的需求會依重視稅後收益之投資人的關注度、利率環境及風險偏好變化而有所不同。與其僅憑資金流入流出判斷商品良莠，更合理的做法是一併檢視交易條件、所持債券的信用特性與分配紀錄的變動性。

雖然可享稅務減免的收益與信用篩選為其優勢，但仍須同時承擔利率、發行人信用狀況及非分散結構所帶來的風險。

表中 VTEB ETF 提供全國層級、可享稅務減免之地方債曝險，MUB ETF 則提供廣泛的美國地方債布局，兩者皆為可比較的對象。JMUB ETF 在比較地方債收益型商品時可一併參考，CGMU ETF 則在檢視運作方式與收益目標時可同時納入考量。CMF ETF 聚焦於加州地方債，因此與以紐約州為主的 RMNY ETF 在區域曝險上有所不同，可作為區域配置差異的比較依據。其餘可比較的商品數據因受限於輸入清單而有所限制。

檢視 RMNY ETF 時，不應僅著眼於可享稅務減免收益此一目標，而須同時檢視主動管理的特性、地方債發行人的信用狀況與利率敏感度。特別是現金流預期與交易條件，更須另行評估。

地方債的價值可能依利率及發行人信用狀況而變動，而非分散結構會使特定產業的不利變化對整體商品的影響被放大。由於稅務效果亦會因投資人的居住地與課稅條件而異，仍須另行確認。

RMNY ETF 是透過紐約地方債追求可享稅務減免之收益，並運用主動信用篩選的策略。雖有分配紀錄但週期不規律；與指數型商品比較時，除費用外，亦須同時檢視區域曝險、運作判斷與信用風險等面向的差異。