GMNY ETF 以彭博紐約中期市政債品質指數作為比較基準參考，在紐約市政債市場中追求可能享有免稅待遇的經常性收益。其核心在於並非機械式複製指數，而是反映管理團隊判斷的主動式操作。

適合在考量紐約稅務體系的同時，希望將市政債收益資產納入投資組合的投資人。

本檔 ETF 由高盛（Goldman Sachs）以主動（積極管理）方式進行操作。

GMNY ETF 以紐約州地方政府與公部門機構發行的市政債為核心篩選標的，並同時考量稅務適用範圍與利息收入的穩定性。管理團隊會檢視利率環境、發行機構的財務狀況、到期結構與流動性條件，調整風險曝險。

• 考量紐約地區稅務條件的市政債收益策略
• 重視選債與調整、勝過指數複製的主動式管理

管理資產規模（AUM）為 $41.5M，總費用比率（Expense Ratio）為每年 0.30%。

交易便利性與成本負擔，須與同一市政債類別的其他商品一併檢視。本檔商品需要同時確認紐約地區納稅人的稅務適用範圍、成分債券的信用評等與到期結構，對實際績效表現的影響。

市政債的價格走勢可能對市場利率變化與發行機構的信用狀況高度敏感。GMNY ETF 聚焦於紐約地區市政債，因此該地區稅收、公共服務需求及新發行條件的變化，將影響其淨資產價值與配息來源。

對免稅收益的需求，會依投資人的居住地與課稅情形而有所不同。當市場利率波動加劇時，對到期結構與流動性的偏好可能改變，而主動管理的選債結果也會造成與比較指數之間的差異。

雖然考量紐約稅務條件的主動式市政債收益策略是其優勢，但仍須同時承擔利率與地區發行機構的信用風險。

表中列出的 VTEB ETF 可作為比較全國性免稅市政債曝險與較低費用負擔的基準。MUB ETF 在尋找廣泛市政債商品時可供參考；JMUB ETF 則適合比較操作方式與收益特性。CGMU ETF 可一併檢視其費用與資產規模特性；CMF ETF 聚焦於加州市政債，因此需檢視其與紐約地區稅務條件之間的差異。可比較的上市基金資訊僅限於表中列出的同類型商品。

檢視 GMNY ETF 時，不應只看市政債這項資產類別的防禦特性，而應同時檢查稅務適用範圍與利率風險。尤其需要確認其聚焦於紐約地區的結構是否符合自身居住地與課稅環境，以及應如何解讀其配息紀錄。

市政債同樣無法完全免於利率變化與發行機構信用狀況的影響。當市場利率上升時，持倉債券價格可能承壓；若紐約地區的財政狀況或稅收環境改變，則因地區集中所帶來的波動性將會擴大。地緣政治變數與市場流動性變化，亦會對債券價格造成影響。

GMNY ETF 是在考量紐約稅務條件、希望納入市政債收益時可加以檢視的主動式商品。但須注意免稅效果因人而異，且不應僅憑配息紀錄便推斷未來收益，應在整體投資組合中同時檢視利率敏感度與地區集中風險。