以新興市場代表性 ETF 的收益率作為標的資產，追蹤在一個結果期間內將一定跌幅以內的損失予以緩衝、而上漲僅取至設定上限的 Defined Outcome（緩衝）策略。結果期間以 7 月起算，採約一年為週期運作。

適合希望曝險於新興市場股票、但希望將大幅下跌在某個程度上加以防禦、同時降低波動的投資人。

由 Innovator 以主動（積極管理）方式運作的 ETF。

持有一籃子與新興市場股票 ETF 價格走勢連動的選擇權（FLEX 選擇權），在一個結果期間內對預先設定的下跌區間提供損失緩衝，並僅取得至設定上限為止的上漲部分。期間結束後，將以新的緩衝與上限自動重置。

• 預先定義的損失緩衝區間
• 以上限交換而來的下檔防禦結構

管理資產（AUM）規模為 $210.2M，總費率（Expense Ratio）為每年 0.89%。

並非直接持有新興市場基準 ETF，而是以選擇權設計結果，因此實際的緩衝與上限效果會依結果期間內的買賣時點而有所不同。

與新興市場基準股票的走勢連動，但因緩衝與上限結構，波動幅度呈現緩和的傾向。新興市場股市本身受匯率、大宗商品與政策影響而波動較大，因此防禦結構發揮作用的時機與不發揮作用的時機會交替出現。

資金流向主要來自追求預先設定下跌防禦的需求，以及迴避新興市場波動的需求。當風險趨避情緒升高的階段，對緩衝型商品的關注度往往上升，因此流入流出強度會隨市場環境而變化。

優點在於為新興市場曝險加上預先設定的下跌防禦；缺點則為設有上漲上限，以及管理費負擔略高。

同類別的比較標的中，表格所列的 IJAN、IAPR、IJUL、IOCT 均為 Innovator 的 Defined Outcome 緩衝 ETF，僅基準資產與結果期間起始月份不同，損失緩衝結構相似。YDEC 則是另一家管理機構發行的緩衝型 ETF。另一方面，若希望無緩衝地直接曝險於新興市場，可一併檢視如 EEM、VWO 等新興市場 ETF；若希望採取更廣泛的曝險，EFA 等已開發市場 ETF 亦可一併評估。

投資 EJUL 前的檢查重點。緩衝型 ETF 的績效結構與一般指數型 ETF 不同，事前確認緩衝與上限的範圍，以及進場時點相當重要。

因設有上漲上限，在強勢市場中績效將受到限制；若於結果期間中途進場，緩衝與上限可能與原本預期不同。此外，亦須承擔新興市場基礎資產本身的波動性與匯率風險。

適合希望曝險於新興市場、同時對大幅下跌有一定防禦的投資人。若單純希望取得曝險，EEM、VWO 等新興市場 ETF 較為合適；若著重於預先設定的下跌防禦，則 EJUL 等緩衝型 ETF 較為合適。