這是一檔結合內部人買進與價值指標，積極主動篩選美股的主動式 ETF。它從經理人與內部人買回自家股票的公司中，挑選被低估的標的，將內部人訊號融入價值投資。

適合希望以內部人買進訊號強化價值投資，並對美股進行主動布局的投資人。

由 Tweedy Browne 操盤，採主動式（積極管理）運作方式的 ETF。

在經理人與內部人買進自家股票的公司中，積極主動挑選價值指標表現優異的標的。將內部人買進視為企業價值的正向訊號，並結合內部人訊號與被低估的價值股，採取主動方式選股。

• 內部人買進與價值指標雙軌結合
• 運用內部人訊號進行個股篩選

資產管理規模（AUM）為 $433.5M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.80%。

相較於單純的價值 ETF，結合內部人買進訊號的選股方式是其主要的比較重點。

美國價值股會隨利率與景氣循環、風格輪動而呈現不同走勢；價值策略在價值股受青睞的階段表現強勢，在成長股領漲的階段則傾向疲弱。內部人買進訊號可用來評估被低估企業反彈的可能性。

內部人＋價值策略會因風格輪動與風險偏好而呈現不同的資金流入流出，當市場對價值投資與內部人訊號的關注度升溫時，資金也會流入相關商品類別。同時也須留意，績效會隨利率與風格輪動而變化。

內部人與價值結合的篩選機制是其優勢，而成長股領漲階段的相對弱勢、對經理人的依賴，以及訊號本身的侷限，則是須考量的因素。

若想在沒有內部人訊號的情況下曝險於大型價值股，VTV、VLUE 等可作為直接替代品；若偏好量化價值策略，QVAL 等商品也值得納入比較。表中所示的 IVAL 與 ICPY 兩檔，分別為海外量化價值與海外內部人＋價值策略，在投資區域上與本檔有所不同。本檔 ETF 的差異化關鍵在於結合內部人買進與價值指標投資美股。

這是投資 COPY 前應檢視的重點。內部人＋價值結合的篩選機制確實具吸引力，但成長股領漲階段的相對弱勢、對經理人的依賴，以及訊號本身的侷限，仍須事前加以確認。建議同時與單純的價值型商品進行比較。

在成長股領漲階段的相對弱勢，以及經理團隊的選股結果，是影響長期績效的主要變數；內部人買進並不保證股價一定會上漲。即便以價值股為核心，市場崩盤時仍可能產生虧損。

對於希望結合內部人買進訊號與價值投資、並對美股進行主動布局的投資人來說，本檔是合適的候選標的。若想在沒有內部人訊號的情況下布局價值股，可考慮 VTV、VLUE 等商品；若偏好內部人＋價值結合策略，則建議與本檔一併比較後再作選擇。