CBTY ETF 是以現貨比特幣價格為基準，在上漲區間反映至預定上限，並在下跌區間適用事先約定之保護條件的結構化保護型 ETF。投資結果會受到結果期間的起點與終點、以及標的資產價格路徑的影響。

適合希望參與比特幣價格上漲可能性、但又檢視與直接持有不同的損失管理結構的長期投資人。

本檔 ETF 由 Callamos Investments 採用主動式（積極管理）方式管理。

Callamos Investments 管理的合約旨在將比特幣價格的正向報酬反映至預先設定的上限，同時於結果期間發生較大跌幅時限制損失範圍。因此，當標的資產大幅上漲時，上漲參與幅度可能受限；依買進時點不同，對保護條件的實際感受效果也可能有所差異。

• 同時兼顧上漲參與與下跌保護
• 以結果期間為基準的條件設計

管理資產規模（AUM）為 $5.4M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.69%。

在判斷時不應僅依據流動性或費用，而應同時比較保護水準、上漲上限、以及結果期間內的買進時點對實際體驗報酬率的影響。

報酬方向大致取決於比特幣價格走勢，但 CBTY ETF 的實際體驗績效因預設的上漲上限與保護條件，可能與現貨比特幣表現不同。在急速上漲市場中，參與幅度可能受限；在下跌市場中，結構的保護特性則相對重要。

資金流向可能受到希望降低比特幣直接持有波動性的需求、以及對結果預先定義商品興趣的影響。當市場不確定性升高時，可能會出現檢視損失管理條件的需求；然而，保護結構的細部條件與買進時點，仍須在個別投資判斷中另行檢視。

同時設計比特幣上漲參與與下跌保護是其優勢，但上漲上限與結果期間條件是投資前需要理解的限制。

表中所列的 CBTO ETF 於同一管理公司系列中提供不同結果期間的結構；CBTJ ETF 與 CBOJ ETF 則可作為類似比特幣保護型比較的基準。CBXJ ETF 為保護水準不同的系列商品，QBF ETF 則從設有下跌範圍限制的比特幣曝險角度，可一併檢視。上層持有項目中的 CBOX ETF、BNO ETF 與 JPM ETF，則需作為支撐該結構的持倉項目加以確認。

投資前不應僅看商品的保護敘述，而應同時確認買進時點所適用的結果期間與上漲上限、配息來源及持倉結構。特別是與其期待與現貨比特幣相同的報酬率，不如理解在結構化條件下可能的績效路徑，這一過程更為重要。

保護結構係以前提條件下的結果期間為基礎，因此於期間中途買進或中途賣出時，可能產生與預期不同的績效。比特幣價格波動、上漲上限、結構化合約與商品流動性，皆可能影響損失可能性與交易成本，應一併參閱說明書與公開資訊。

CBTY ETF 是為希望參與比特幣上漲可能性、同時限制下跌風險的投資人所設計的結構化 ETF。與直接比特幣曝險比較時，應優先確認上漲上限與結果期間條件；每年一次配息僅視為輔助要素，建議以商品說明書的細部結構作為判斷依據。