AUSM ETF 是一款投資於美國地方政府債短期到期區間、追求聯邦所得稅免稅收益與資本保值的主動型 ETF。與其機械式複製特定指數，它更透過相對價值判斷來建構投資組合。

適合在應稅帳戶中尋求短期地方政府債曝險與月配息，同時希望兼顧管理利率與信用風險的投資人。

由全春季全球投資(Allspring Global Investments)管理，採主動（積極管理）運作方式的 ETF。

AUSM ETF 主要投資於可享聯邦所得稅免稅待遇的美國地方政府債，並致力於維持較短的有效存續期間。全春季結合總體經濟環境檢視與個別發行主體的信用分析，調整標的篩選、產業配置、存續期間與殖利率曲線部位。

• 不複製指數、運用相對價值判斷的主動式市政債券管理
• 以短期到期區間為核心、管理利率敏感度的做法
• 月配結構與聯邦所得稅免稅收益追求

管理資產（AUM）規模為 $33.0M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.18%。

AUSM ETF 的費用在類似短期市政債券 ETF 中屬於中間水準，主動管理所帶來的標的篩選與存續期間判斷，對於績效與成本的解讀相當重要。交易前應一併檢視買賣價差、成交量以及市場價格相對淨資產價值的差異。

短期到期市政債券策略的收益率走勢會受到短期利率變化、市政債券供需與信用利差影響。雖然結構上希望降低相較長債的利率變化敏感度，但市場價格與淨資產價值仍可能隨利率及發行主體信用狀況而波動。

應稅帳戶中對稅後收益的重視，以及對現金等價資產的替代需求，皆可能影響短期市政債券商品的資金流向。不過流動性狀況、地方政府財政相關新聞與聯邦稅制變動的可能性，都將成為買進與賣出判斷中的變數。

同時追求稅後收益與較低利率敏感度的結構是優點，但信用、流動性與稅制條件的變化則須持續留意。

表中提到的 JMST ETF 是可比較的類似超短期市政債券收益策略，MEAR ETF 則是主動管理短期到期市政債券的選擇之一。SHYD ETF 可從其高收益市政債券比重觀察信用風險承受度的差異，SMB ETF 則可比較其相對較低的費用負擔。PUSH ETF 是超短期市政債券類別中的另一檔商品，須同時檢視管理公司、成本、資產規模與信用曝險。所提供資料中，個別主要持股資訊的可查範圍有限。

檢視 AUSM ETF 時，不應只看追求稅後收益這項目標，還須一併確認運作方式、利率敏感度、信用曝險與交易狀況。短期到期市政債券商品的價值仍可能隨市場環境與發行主體財務狀況而變動。

市政債券會受發行主體信用變化、利率波動與流動性狀況影響。即使追求聯邦所得稅免稅收益，替代性最低稅負（AMT）的適用與否、居住地稅制及買賣時點的價格波動，都會使每位投資人的結果有所不同。

AUSM ETF 是希望在短期到期市政債券與月配息的基礎上評估稅後收益的投資人選項之一。不過建議在比較主動管理判斷、信用風險、交易狀況與稅制適用後，再確認是否符合自身的投資目的與持有期間。