실적분석 2026년 7월 31일

埃克森美孚($XOM) 2026年第二季業績分析 — 營收超預期、調整後每股盈餘低於預期

業績成績單

營收： 1,145.29億美元（較去年同期 +44.1%，預期 976.57億美元）✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）：

.52（預期

.76相比 -6.4%）❌ 不及預期

指引： 未提供短期營收與每股盈餘數字指引 — 下季及全年營收、每股盈餘展望並未提出。僅公布二疊紀盆地至2030年年均約9%成長路徑等中長期產量指引（並宣布第三季股息每股1.03美元）

股價反應： -1.0%（以BMO當日收盤價計算）

正面因素

營收大幅超預期： 營收1,145.29億美元，高於市場預期及去年同期

二疊紀產量創紀錄： 達每日180萬桶油當量（Moebd），上游獲利較前一季改善

現金流與股東回報： 營運現金236億美元、自由現金流172億美元，股東回報94億美元

營收（銷售及其他營業收入）達1,145.29億美元，較市場預期的976.57億美元高出約17%，較去年同期的794.77億美元成長44.1%。在市場環境有利的背景下，汽油、柴油等能源產品業績較前一季大幅回升，惟調整後獲利未達預期，使即便營收超預期，股價反應仍有限。

在上游（探勘與生產）方面，二疊紀盆地產量達每日180萬桶油當量（Moebd），創歷史新高，加上哈薩克營運干擾解除的助力。公司表示，排除中東干擾後，產量為20餘年來最高水準。累計結構性成本節省163億美元、營運活動現金流量236億美元、自由現金流量172億美元、股息43億美元、庫藏股買回51億美元，使第二季股東回報達94億美元，支撐整體財務體質。

負面因素

調整後每股盈餘不及預期： 調整後3.52美元，較預期3.63美元低約3%

中東供應干擾： 對產量與特用化學品等造成負面影響，整體產量較前一季小幅下滑

一次性與調整項目負擔： 減損損失約11億美元、其他鑑別項目約16億美元

調整後每股盈餘3.52美元，低於分析師共識預期的3.63美元；按一般公認會計原則計算的每股盈餘為3.48美元。雖營收大幅超出預期，但每股盈餘未達預期，成為消息公布後市場反應的主要壓力來源。

中東供應干擾影響上游產量及特用化學品等多個業務，整體產量以每日451.4萬桶油當量計算，較第一季的459.4萬桶小幅下滑。第二季認列減損損失約10.8億美元、其他鑑別項目約15.6億美元（含金融提存擴增與中東影響），壓縮一般公認會計原則下的獲利；而衍生性金融商品評價等時點效果則反映於調整後獲利。化學品銷量同樣較前一季及去年同期疲弱，後續量能回升與否將是下一個觀察重點。

公司怎麼說

達倫·伍茲董事長兼執行長評估，第二季雖以混亂展開，但最終以執行力收束。他說明，市場環境有利，業績反映出多年累積的投資組合與營運模式優勢。他指出，公司在情勢變化時靈活調度產品至所需地點、優化資產並支援客戶，並強調在創造強勁獲利與現金流之餘，同步推進優質資產投資、股東回報與財務結構強化。

公司並未提出下季或全年的具體營收、每股盈餘數字指引。取而代之的是，聚焦於中長期執行與股東回報訊息，包括蓋亞那第五座浮式生產裝置出港、預計第四季投產（將新增日產25萬桶產能）、二疊紀盆地至2030年年均約9%成長路徑，以及宣布第三季股息每股1.03美元（支付日9月10日）等。整體論調強調，公司並非僅著眼於單一季、單一市場，而是無論市場如何變化，都能將結構優勢轉化為績效的企業。