실적분석 2026년 8월 20일

沃爾瑪($WMT) 2027會計年度第2季業績分析——調整後EPS與營收雙雙超預期、年內指引上調仍盤後重挫

業績成績單

營收: 1,879億美元(較去年同期+5.9%,預期1,868.25億美元)✅ 擊敗預期

EPS(每股盈餘): 調整後0.81美元(預期0.74美元)✅ 擊敗預期

指引: 上調——全年淨銷售(匯率固定)+4.0~5.0%,調整後營業利益+7.0~8.5%,調整後EPS 2.80~2.87美元

股價反應: 盤後-6.05%($107.39)——以韓國時間08-20 20:45為準

亮點

全球電子商務+23%: 實體店面取貨與配送及線上開店平台領銜成長

廣告營收+38%: 美國廣告亦+38%,會員費收入全球+17%

全年指引上調: 調整後EPS調升至2.80~2.87美元,較先前預期提高

受惠於關稅退還及業務結構改善,毛利率大幅提升;山姆會員店美國與海外業務的電子商務亦呈兩位數成長,支撐整體獲利。公司表示,若剔除關稅退還的淨影響,基礎營業利益成長已達指引區間上緣。

隱憂

美國同店+2.6%: 自去年同期的+4.6%放緩,並計入藥局藥價下行的逆風

第3季調整後EPS展望: 0.62~0.64美元,低於市場預期(0.74美元)

下半年價格再投資: 將關稅退還優先投入於價格與顧客體驗

美國同店成長受到藥價上限規定導致藥局業務逆風約125個基點的影響。自由現金流量因資本支出增加而較去年縮減;存貨亦因策略性擴張與物價因素而上升。

公司怎麼說

財務長約翰·大衛·雷尼(John David Rainey)說明,因商業模式更加健全,因此上調全年指引,並表示第2季所獲得的關稅退還款項將優先投入下半年的價格與顧客體驗。他並提醒,若要觀察基礎成長動能,應將第2季與第3季業績合併檢視。

市場反應與後續觀察重點

季度業績本身優於預期,但美國同店成長放緩及第3季調整後EPS指引低於市場共識,引發賣壓。

第3季淨銷售與調整後營業利益是否能落於公司所設的成長區間內

將關稅退還投入價格後,毛利率能否維持

美國同店交易筆數與客單價能否重新回升