실적분석 2026년 8월 4일

豐田($TM) 2026年第1季財報分析 — 營收與歸屬淨利增長、全年展望上調，營業利益下滑

財報成績單

※以下營收、EPS、展望數值係以官方財務摘要（2026年8月4日）為基準。同日提交的SEC 6-K Exhibit 99.1為員工股票補償制度之揭露，並未包含財報數字。

營收： 13兆5,254億日圓（2026年4至6月，年增+10.4%，預期為129,738.18億美元） ✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）： 120.69日圓（歸屬於豐田・基本，2026年4至6月） — 年增約+87%（去年同期64.56日圓，美元共識數據彙整受限）

展望： 上調 — 2027會計年度全年營業利益3.4兆日圓（前次展望3.0兆日圓，調升0.4兆日圓）、營收54兆日圓、歸屬於豐田淨利3.25兆日圓

股價反應： 盤後+0.18%（$186.51） — 以韓國時間08-04 20:44為基準

正面看點

營收成長： 合併營收13兆5,254億日圓，年增+10.4%

歸屬淨利： 歸屬於豐田淨利1兆4,770億日圓，年增+75.6%

展望上調： 全年營業利益展望上調至3.4兆日圓

依據官方財務摘要（2026年8月4日），2026年4至6月合併營收為13兆5,254億日圓，超越去年同期的12兆2,533億日圓。北美、歐洲等地區營收均成長，金融服務部門營收亦達1兆4,006億日圓，年增23.3%。此次營收上揚並非來自銷售數量，而是由產品組合、匯率與價值鏈收益所帶動。

歸屬於豐田淨利達1兆4,770億日圓（去年同期為8,413億日圓），大幅成長。同期基本每股盈餘（歸屬於豐田）為120.69日圓，遠高於去年同期的64.56日圓。與總淨利1兆5,517億日圓不同，股東應佔部分係以歸屬淨利為基準。

公司提出2027會計年度全年展望為：營收54兆日圓、營業利益3.4兆日圓、歸屬於豐田淨利3.25兆日圓，相較前次展望（營收51兆日圓、營業利益3.0兆日圓、歸屬淨利3.0兆日圓）全面上調。股利展望維持全年100日圓。

負面看點

營業利益下滑： 營業利益1兆634億日圓，年減-8.8%

銷售放緩： 合併銷量239.5萬輛，年減-0.7%

一次性因素： 稅前利潤大幅躍升，主要來自業外金融與匯兌損益的貢獻

雖然營收增加，但營業利益為1兆634億日圓，減少1,026億日圓。管銷等費用增加以及「其他」項目（約減少2,426億日圓）形成拖累，營業利益率由去年同期的9.5%降至7.9%。單看汽車部門營業利益為7,199億日圓，年減21.0%，本業毛利壓力顯而易見。

合併銷量為239.5萬輛，較去年同期減少1.7萬輛（0.7%）。日本市場雖成長，但海外市場下滑。排除Hino品牌之影響亦使前年比較基礎失真。

稅前利潤與歸屬淨利的大幅躍升，業外項目貢獻甚大。其他金融收益大幅增加，加上匯兌損益改善，兩者效果疊加。營業利益下滑但淨利大增，可能高估本業體質，初學者宜同時檢視營業利益與利潤率。

公司說了什麼

同一天，公司以SEC 6-K Exhibit 99.1揭露員工股票補償制度（Share-Based Compensation Plan）之延長及新制導入。該揭露內容並非財報數字、展望或股東回報相關，而是涉及中長期人才激勵與企業價值連結的薪酬制度變更。

市場反應與後續觀察重點

單看數字，營收、歸屬淨利與全年展望上調屬正面，但營業利益下滑與銷售放緩同時出現，形成「好壞參半的成績單」。盤後交易幾乎沒有波動，可解讀為利多（展望上調）與不安（本業毛利）相互抵銷，方向未明。匯率（本季平均1美元=160日圓）效果推升業績之際，日圓轉強時的敏感度亦須重新檢視。

持續關注下一季營業利益率是否回升，以及成本與其他項目之減少是否屬一次性。

觀察全年營業利益3.4兆日圓的上調展望，是否能與銷售及匯率假設一致維持。

追蹤營業利益與歸屬淨利之間的落差（業外金融與匯兌損益）是否縮小。