실적분석 2026년 8월 19일

Target($TGT) 2026會計年度第2季業績分析 — 營收與EPS優於預期、全年展望上修仍於盤後走弱

業績成績單

營收: 265.39億美元(年增5.3%,預期260.44億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘): $4.11(預期$2.28) ✅ 優於預期

財測指引: 上修 — 全年調整後GAAP EPS 9.90~10.90美元(先前7.50~8.50美元),營收成長約5%(較先前增加1個百分點)

股價反應: 盤後-1.13%($150.75) — 依韓國時間8月19日20:45基準

正面亮點

同店營收 +3.8%: 交易件數+3.6%為主要成長動能

數位通路 +8.7%: 當日配送服務成長逾25%,線上復甦動能延續

全年展望上修: 營收成長上修至約5%、EPS上修至9.90~10.90美元

實體與線上通路、及六大核心商品類別均均衡成長,廣告與會員等非商品營收亦年增20.1%。扣除退稅後的毛利率較去年同期擴大約1個百分點,本業利潤率改善的訊號同步浮現。

令人失望之處

過度依賴關稅退稅: EPS 4.11美元中,有1.65美元來自一次性退稅

銷管費用率上升: 21.6%,高於去年同期的21.3%

未實施庫藏股: 第2季未買回自家股票,且資本支出增加

市場警戒的焦點並非「數字規模」,而是「獲利品質」。門市人力、績效獎金及門市改裝等成本攀升,在退稅因素消除後,毛利率與成本控管能否延續,將是下一季須持續檢視的重點。

公司說了什麼

執行長Michael Fiddelke延續第1季的看法,認為消費者反應呼應公司策略,並持續強化在風格、設計與價值上的競爭力。上修全年展望的背景在於對上半年業績的信心,然而市場將指引中已隱含的退稅效益與本業成長區隔看待。

市場反應與後續關注焦點

儘管營收與財測均上修,盤後股價仍走弱,原因在於EPS的驚喜幅度中,有相當部分被視為不可重複的關稅退稅所貢獻。

觀察扣除退稅後的毛利率與銷管費用率在第3季的維持情況

留意同店營收與交易件數成長是否過度依賴折扣與促銷

檢視實際進度相對於全年EPS指引中位數的達成情況,以及庫藏股買回是否重啟