실적분석 2026년 8월 3일

Palantir($PLTR) 2026年第2季業績分析——調整後EPS與營收雙雙超預期,全年財測上調

業績成績單

營收: 19.35億美元(較去年同期 +93%,市場預期18.12億美元) ✅ 擊敗預期

EPS(每股盈餘): 調整後基礎 $0.41(市場預期 $0.35) ✅ 擊敗預期

財測: 上調——2026全年營收81.50~81.58億美元,美國商業營收超過34.24億美元(成長率至少134%)

股價反應: 盤後 +11.82%($140.5)——以韓國時間 08-04 07:01 為基準

正面亮點

營收與獲利同步超預期: 調整後每股盈餘0.41美元、營收19.35億美元,均高於市場預期

美國商業爆發: 美國商業營收7.64億美元,較去年同期成長149%

全年展望上調: 營收、美國商業、調整後營業利潤財測同步調升

Palantir($PLTR)為政府與企業提供數據分析與人工智慧軟體的公司,2026年第2季(4~6月)營收達19.35億美元,較去年同期的10.04億美元成長93%,明顯高於市場事先預估的18.12億美元;調整後每股盈餘0.41美元,亦大幅超越市場預期的0.35美元。一般會計準則下的稀釋每股盈餘同為0.41美元,水準一致。

引領成長的核心為美國市場。美國整體營收為15.73億美元,較去年同期成長115%,其中美國商業營收為7.64億美元(+149%),美國政府營收為8.09億美元(+90%)。單季共簽下100萬美元以上合約220件、500萬美元以上98件、1,000萬美元以上73件,美國商業總合約價值(Total Contract Value)為21.32億美元,較去年同期增加153%。美國商業剩餘合約價值(RPO)亦達62.38億美元(+124%),未來可認列營收基礎十分厚實。

獲利能力亦大幅改善。一般會計準則下營業利益為9.12億美元(營業利益率47%),調整後營業利益為11.94億美元(調整後營業利益率62%);歸屬於普通股股東的淨利為10.62億美元,較去年同期的3.27億美元成長約3.3倍。營業現金流12.16億美元,調整後自由現金流12.20億美元(利潤率63%),現金創造能力強勁;合併計算營收成長率與調整後營業利益率的「Rule of 40」分數高達155%。

令人擔憂之處

期望值壓力: 大幅超預期後,下一季起的市場預期恐將進一步墊高

合約取消風險: 總合約價值與剩餘合約價值中,相當部分含有便利性取消條款

美國市場過度集中: 整體營收絕大多數來自美國,地區分散度有限

雖然本次業績本身極為強勁,但也因此墊高了未來的比較基準。在營收年增93%與全年財測上調同時反映後,下一季起「還能超預期多少」將成為股價的主導變數。由於該股成長期望值已高,任何微小失望都可能放大股價波動。

此外,公司所揭露的總合約價值與剩餘合約價值,均包含客戶可選擇性行使的選擇權,大多數合約皆附有依便利性取消的條款。因此不能將公告的合約規模視為必然全部實現為營收。導入期較長、銷售週期難以預測,亦可能加劇單季業績的波動。

檢視地區結構,第2季整體營收19.35億美元中,美國即占15.73億美元、約81%。美國商業與政府的加速固然是優勢,但若海外成長相對落後,長期成長敘事的均衡性可能遭到破壞。股權酬勞費用方面,第2季認列2.65億美元,後續仍須持續留意調整後與一般會計準則獲利之間的差異。

公司怎麼說

執行長Alex Karp強調,AI主權需求已正式開啟,並表示Palantir是唯一能將AI產出轉化為實際經濟價值的公司。公司核心任務在於協助客戶對其營運、數據與決策擁有最大程度的掌控權,並明確傳達「客戶的競爭優勢不應成為未來模型的訓練資料」此一訊息。整體而言,公司語調高度樂觀,並以「宛如另一個世界的季度」形容本季,展現對美國商業與全公司成長的強烈信心。

財測亦延續此一信心。公司給出第3季營收21.60~21.64億美元、調整後營業利益12.92~12.96億美元的指引,並同時上調2026全年營收、美國商業營收、調整後營業利益與調整後自由現金流的展望。公司提出全年營收成長率約82%、美國商業營收成長率至少134%等目標,並重申於各季度維持一般會計準則下營業利益與淨利的既有基調。市場將此解讀為,公司並非僅著眼於短期業績繳出亮眼成績,而是要將商業AI需求確立為中長期成長動能。

市場反應與後續觀察重點

市場正面解讀本次「調整後EPS與營收同步超預期、美國商業營收三位數成長、全年財測上調」同時出現的局面。尤其在非政府的商業部門,大型合約與剩餘合約價值同步放大,被視為「AI熱潮已實際轉化為營收」的故事,進而推升盤後買盤。不過財報發布後的盤後報價仍隨時間持續波動,後續仍須一併觀察正規盤開盤後的消化過程。

需關注第3季營收21.60~21.64億美元的財測目標是否實際達標,以及美國商業成長率能否延續而不減速。

須持續追蹤美國商業總合約價值與剩餘合約價值實際轉化為營收認列的比例。

須同步檢視調整後營業利益率維持60%區間、Rule of 40維持150%區間的獲利能力,以及股權酬勞費用的規模。