실적분석 2026년 8월 17일

華住集團($HTHT) 2026年第2季財報解析 — 營收與調整後獲利皆超預期，調升指引帶動盤後強勢

財報成績單

營收： 人民幣71億元（約11億美元）（年增 +10.8%，預期人民幣67.91億元） ✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）： 調整後每股稀釋盈餘人民幣5.29元（約0.78美元）（預期 $5.07） ✅ 優於預期

指引： 上調 — 2026年全年營收成長 4~8%（原為 2~6%），委託管理及加盟 16~20%（原為 12~16%）

股價反應： 盤後 +6.97%（$44.8）— 截至韓國時間 08-17 20:43

亮點

中國營收表現亮眼： 中國事業群營收人民幣59億元，年增 +14.9%

加盟成長加速： 委託管理及加盟營收 +25.2%，資產輕量化轉型持續推進

展望與回報雙管齊下： 全年營收指引上調，三年25億美元股東回報計畫

中國地區網絡擴張與平均房價上揚共同推升營運規模。營業利益率達31.1%，高於去年同期的27.8%，獲利體質亦同步改善。

待改進之處

海外轉為衰退： 海外事業群營收年減 5.8%，每間可售房間收入 -3.8%

同店表現疲弱： 中國開業滿18個月以上同酒店每間可售房間收入下滑 3.0%

直營縮減影響： 租賃及自有酒店營收下滑 4.9%

海外業務受中東衝突及東南亞新據點初期均價壓力雙重拖累。若同店入住率下滑趨勢延續，加盟管理費成長動能亦可能隨之放緩。

公司怎麼說

管理層指出，中國市場房價調漲與網絡擴張同步進行，全年新店開設目標2,200~2,300家維持不變。海外業務雖因中東衝突及東南亞新市場拓展而短期承壓，但因區域曝險不大，仍具備復甦空間。

市場反應與後續觀察重點

指引上調與大規模股東回報計畫，與亮眼財報相互呼應，使市場預期趨於一致。

全年營收成長將落在上修後 4~8% 區間的何處

中國同酒店每間可售房間收入下滑趨勢能否止穩

三年25億美元回報計畫中，股利與庫藏股的比重及執行速度