실적분석 2026년 8월 18일

禾賽集團($HSAI) 2026年第2季業績分析——營收與每股盈餘低於預期,策略性成長展望上修

業績成績單

營收: 1.269億美元(較去年同期 +21.9%,預期 8.69億美元) ❌ 未達標

EPS(每股盈餘): GAAP 稀釋 0.01美元(預期 $0.43) ❌ 未達標

財測指引: 新公布——第3季營收 11.0億~11.5億人民幣(約 1.62億~1.69億美元);全年策略性成長營收上修至 2億~3億人民幣

股價反應: 盤後 -6.20% ($16.95) — 以韓國時間 08-18 20:43 為準

亮點

光達出貨激增: 單季出貨 62萬8275台,較去年同期 +78.4%

連續五季獲利: 歸屬於普通股股東之淨利 7060萬人民幣(約 1040萬美元),年增 +60%

策略性成長展望上修: 全年營收指引由 1億人民幣 → 2億~3億人民幣

車用 ADAS 出貨成長 60.1%,機器人用光達出貨成長 193.4%,本業規模更上一層樓。策略性成長業務於本季迎來首筆營收(約 4490萬人民幣),機器人驅動模組量產線亦已啟動運作。

隱憂

營收未達預期: 1.269億美元 vs 預期 8.69億美元

毛利率下滑: 40.1%,自去年同期的 42.5% 回落

營業利益驟減: 220萬人民幣,較去年同期 -90.4%

平均售價下跌及低毛利產品占比提升壓縮了毛利率,加上策略性成長投資推升研發費用,導致營業利益幾近蒸發。本次淨利成長多半受惠於利息、投資收益等業外項目的貢獻。

公司說法

管理層同時強調光達本業的獲利規模與策略性成長業務的首筆營收,並說明機器人驅動模組的商用化進度優於預期。第3季營收指引與策略性成長上修雖屬長期利多題材,但短期內毛利率與營業利益惡化的影響更為顯著。

市場反應與後續觀察重點

營收與 GAAP 每股盈餘大幅低於預期,加上毛利率下滑與營業利益驟降,引發短期獲利能力疑慮,盤後股價因此走弱。

確認第 3 季營收能否落在 11.0 億~11.5 億人民幣的指引區間內。

檢視策略性成長業務營收是否依循上修後的全年 2 億~3 億人民幣路徑推進。

觀察毛利率與營業利益能否隨出貨成長同步回升。