波克夏海瑟威($BRK-B) 2026年第2季財報分析 — 營業利益成長16%·現金重新配置全面啟動

營收: 1,018億美元 (2026年第2季,去年同期925億美元,年增+10.0%) — 因市場預期彙整較少,以去年同期為比較基準

EPS(每股盈餘): 非GAAP普通股基礎11.91美元 (去年同期5.73美元,含一般會計及投資損益) / 營業利益129.8億美元(+16.3%) — 未確認市場預期

展望: 未提供 (未公布下一季及全年數字預測)

股價反應: 盤後+0.37% ($523.72) — 以韓國時間08-10 20:45為基準

營業利益回升: 2026年第2季營業利益129.8億美元,較去年同期+16.3%

非保險事業表現強勁: 製造、服務、零售44.7億美元(+24%),能源8.91億美元(+27%)

資本重新配置: 單季買回自家股票約45億美元,現金及短期國債餘額縮減

核心事業抵銷了保險業務的疲弱,展現本業體質。在Greg Abel擔任執行長後的第二個季度,買回庫藏股的規模較第1季(約2.4億美元)大幅增加,且睽違多年轉為股票淨買超,值得關注。初學者宜先看營業利益趨勢而非一般會計淨利,較不易被混淆。

保險承保放緩: 承保利潤17.3億美元,較去年同期減少13%

保險投資收入下滑: 30.6億美元,較去年同期減少9%,反映利率下降影響

淨利數字具誤導性風險: 歸屬股東淨利中有相當大比例來自投資評價損益(約126.8億美元)

保險業務雖無大型災損,仍因個人汽車保險(GEICO)損失率及費用上升,導致承保利潤下滑。短期利率走低壓縮利息收入,保險投資收入亦隨之走弱。EPS大幅躍升主要受惠於持股評價利益,若僅憑單季數字就斷言「業績翻倍」,容易產生誤解。

公司在新聞稿中強調,包含投資損益的季度EPS可能嚴重誤導不熟悉會計規則的投資人,呼籲不要僅憑摘要數字做出投資決策,而應詳閱季度報告。下一季及全年營收與獲利展望均未提供,此與波克夏長期以來的做法一致。

儘管本業營業利益增加並傳出庫藏股買回與現金運用消息,盤後股價波動仍有限。主因在於已知的承保及股權投資進度多已反映於股價,加上保險業務走弱與淨利過度依賴評價損益,抑制了市場上修情緒,僅帶來溫和反應。

持續關注下一季製造、能源及鐵路營業利益成長動能是否延續。

觀察保險承保利潤(尤其是個人車險)損失率及費用能否回穩。

以庫藏股買回速度及現金、短期國債餘額變化,檢視資本配置基調。

業績成績單