실적분석 2026년 8월 4일

Booking Holdings($BKNG) 2026年第二季業績分析——調整後每股盈餘與營收雙雙超預期，盤後走勢強勁

業績成績單

營收： 73.52億美元（較去年同期+8%，預期71.79億美元）✅ 達標

EPS（每股盈餘）： 調整後2.54美元（較去年同期2.22美元+15%，預期2.44美元）✅ 達標

財測： 新公布——第三季營收成長4~6%，全年營收高個位數成長，全年調整後每股盈餘低~中段十位數成長

股價反應： 盤後+5.78%（$205.5）——以韓國時間08-05 06:02為準

表現亮眼之處

調整後每股盈餘超預期： 調整後2.54美元，高於市場預期的2.44美元。

營收與總預訂額成長： 營收73.52億美元（+8%），總預訂額510億美元（+9%）。

現金創造力與股東回報： 季度自由現金流約36.4億美元；季內依新聞稿基準回購約37億美元（現金流量表上6個月累計為77.6億美元）。

線上旅遊平台Booking Holdings在2026年第二季（4~6月）營收73.52億美元，較去年同期的67.98億美元成長8%，也超越市場預期的71.79億美元。總預訂額達510億美元，成長9%（以固定匯率基礎計算約8%），住宿間夜數達3.25億晚，成長5%。Booking.com替代住宿的間夜數成長4%，以固定匯率基礎計算的平均每日住宿費率上漲約2%。

獲利方面，調整後每股盈餘2.54美元，較去年同期2.22美元成長15%，超越預期的2.44美元。一般公認會計準則下的稀釋每股盈餘為2.53美元（+131%），淨利為19.5億美元，較去年同期的8.95億美元成長118%。調整後折舊前營業利益約26.5億美元（+9%），利潤率為36.0%，小幅改善。營運活動現金流約37.2億美元，自由現金流約36.4億美元，分別成長16%；季內依新聞稿基準回購約37億美元（現金流量表上6個月累計為77.6億美元），並宣告每股0.42美元的股息。結構改善方案的年度節省目標也上調至約6.5億美元，預計在2027年底前實現。

略顯不足之處

住宿間夜數成長放緩： 較去年同期+5%，增速較近幾季趨於溫和。

第三季展望偏保守： 預期住宿間夜數成長3~5%，低於第二季區間。

中東衝突與需求風險： 機票價格上漲、長程需求疲弱等間接影響已納入展望。

住宿間夜數5%的成長率，較近幾季高個位數後半段至低兩位數的成長水準明顯降溫。租車使用日數較去年同期減少6.5%，機票銷售成長率也僅3.7%，較前一季的快速成長大幅放緩。總預訂額中，代理預訂比重降低、直連（Merchant）比重提升的趨勢持續，代理營收為19.03億美元，較去年同期的19.04億美元下滑。

行銷費用佔總預訂額比重為4.7%，較去年同期的4.6%小幅上升；調整後固定營運費用因雲端、軟體成本與匯率影響增加6%。公司於第三季展望中假設中東衝突的直接與間接影響（機票價格上漲、部分航線供給縮減、長程國際旅遊需求疲弱、中東入境需求承壓）將持續。因此提出第三季住宿間夜數成長3~5%、營收成長4~6%等較第二季溫和的成長區間，顯示短期需求動能轉趨謹慎。

公司怎麼說

管理層評估，雖然存在地緣政治與總體經濟不確定性，但旅遊需求的基礎體質仍舊穩健，並說明全球平台競爭力與組織執行力反映在本次業績上。同時強調透過結構改善方案提高預期節省金額，以確保策略投資空間，並維持專注於可控領域、強化旅客體驗、夥伴價值與長期體質的基調。

展望基調並未僅強調樂觀，而是明確列出前提條件。管理層看好第三季國內旅遊為主的需求，但將中東衝突的間接影響延續至第三季的假設納入財測。展望全年，公司提出營收與總預訂額高個位數成長、調整後每股盈餘低~中段十位數成長，傳遞出「延續成長但調節速度」的訊息。市場正面解讀業績超預期與效率提升、股東回饋訊號，但下一季的關鍵驗證點將在於實際需求是否能跟上所提出的成長區間。

市場反應與後續觀察重點

美股收盤後盤後交易股價明顯上揚，主因調整後每股盈餘與營收同步超越市場預期，加上現金流與庫藏股等股東回饋能力再次獲得確認。不過，住宿間夜數成長放緩與第三季財測偏保守仍構成壓力因子，但市場普遍認為，結構改善節省目標上調，加上利潤率與自由現金流的穩健表現，已抵銷對「短期成長速度調節」的疑慮。然而，盤後波動較大，次日盤中走勢的關鍵在於市場如何重新評估財測及中東相關風險。

觀察第三季實際住宿間夜數與總預訂額成長能否落於公司提出的3~5%、4~6%區間。

留意中東衝突帶來的機票價格、長程需求及中東入境壓力對預訂動能的影響程度。

追蹤結構改善方案的節省效益實際反映在成本結構與利潤率上的情況。