每日以-1倍反向追踪ICE美国长期期限国债指数的收益率。在利率上升时长期国债价格下跌的结构下，追求反向收益的反向ETF。

适合看好利率上升或长期国债价格下跌，以及希望对所持债券头寸进行短期对冲的有经验投资者。

由ProShares（ProShares）以主动型（积极管理）方式进行管理。

通过掉期等衍生品进行运作，以-1倍反向追踪长期国债指数的每日收益率。由于目标为每日单位，持有多个交易日时，因复利效应，累计业绩可能与指数累计业绩的反向值出现偏离。

• 反向暴露于长期国债下跌
• 无杠杆的-1倍简单反向结构

管理资产（AUM）为$122.3M规模，总费率（Expense Ratio）为每年0.95%。

由于为无杠杆的-1倍结构，相比2倍·3倍反向产品，日内波动幅度较为平缓。

业绩随长期利率方向大幅分化：在利率上行阶段上涨，在利率下行阶段下跌。由于每日重置的结构，在趋势性行情中业绩表现尤为明显。

资金流入流出对货币政策与国债供需预期反应敏感。在利率上行担忧加剧的阶段，因对冲与方向性投机需求，关注度往往上升。

优势在于可以便捷地反向暴露于长期国债下跌，劣势在于每日重置带来的长期持有损失风险。

表中所示的TBT·TTT两只产品同样押注长期国债下跌，分别叠加了2倍·3倍杠杆；TMV同样为-3倍，波动幅度更大。TBX产品反向暴露于期限更短的7至10年期国债，而SJB产品追踪高收益债券的反向表现。若希望更强的杠杆倍数，可选择杠杆型；若希望平缓的暴露，则可选择-1倍简单反向结构。

投资TBF前需检查的要点。由于反向产品的特性，持有期限与利率方向预期对业绩影响巨大，同时需理解衍生品运用结构，因此事前确认非常重要。

由于每日重置结构，长期持有时可能出现与预期不同的业绩，且在利率下行阶段亏损会扩大。由于运用衍生品，需要理解运作结构。

这是一款适合希望针对长期国债下跌与利率上行进行短期战术性应对的投资者的反向产品。相比长期持有，更适合在明确的方向性判断下进行短期运用。