以彭博美国综合债券指数为参考基准，在国债、投资级公司债、住房抵押贷款证券、资产支持证券、高收益债券等广泛的债券领域中主动筛选个券。核心投资理念是根据市场环境灵活调整久期和信用配置。

该产品适合追求相较指数债券基金更高总回报，同时希望维持以投资级资产为主的稳健性的中长期债券投资者。

这是一只由Smith Capital Investors（次级顾问）于2023年推出的主动管理型ETF。

Smith Capital结合宏观策略与基本面分析，动态调整久期、信用评级和板块配置。产品大部分资产投资于债券，并采用以投资级资产为主、同时配置少量高收益债券的核心增强结构。

• 由曾任Janus Henderson债券投资主管的投资组合经理主导管理
• 将久期在参考基准的一定范围内主动调整，灵活管理利率风险

管理资产（AUM）规模为$3.6B，总费用率（Expense Ratio）为每年0.59%。

同类别的BNDX和IUSB采用被动指数策略，费用相对较低；SMTH则因主动管理而费率较高。不过，在主动管理债券ETF类别中，其费率仍处于相近水平。

自2023年末推出以来，尽管市场持续面临利率不确定性，该产品仍展现出相对参考基准的稳健表现，久期调整和板块轮动策略被认为有助于缓冲波动。

在高利率长期持续的担忧下，随着主动债券管理的关注度提升，该产品推出后管理资产较快增长，机构投资者和个人投资者的资金流入均持续稳定。

主动调整久期和多板块分散投资是其优势，但需注意高于被动产品的费用和管理人风险。

表中所列的BNDX和IUSB是同类债券ETF，采用费用较低的被动指数策略；BINC则是BlackRock管理的主动型核心增强债券ETF，管理方式与SMTH相似。PYLD和JCPB同样是分别由PIMCO与JPMorgan管理的主动债券ETF，但在久期和信用配置方式上存在差异。此外，还可比较考察同属核心增强债券类别的代表性主动ETFBOND。

投资SMTH前可参考以下检查事项。由于主动债券ETF具有相应特点，费率、管理团队能力、投资组合久期和利率环境均是核心考量因素，因此需要提前确认。

在利率上升阶段，债券价格下跌可能限制总回报；信用利差扩大时，高收益债券的配置比例也可能加剧波动。此外，还需注意主动管理所固有的管理人判断失误风险。

对于目标为获得高于指数债券ETF总回报的投资者而言，该产品是合适的选择之一。若优先考虑降低费用，可比较BNDX和IUSB；若希望采用主动债券管理，则可综合比较SMTH、BINC和BOND后再作选择。