本基金追踪 ICE BofA California Long-Term Core Plus Municipal Securities Index，集中投资于加州发行的长期优质地方债。旨在享受联邦免税优惠的同时，实现长期稳定的票息收益。

适合加州居民或高收入群体中重视税后收益率、并希望获得稳定每月分红的投资者。

由景顺（Invesco）于 2007 年推出，采用被动（指数追踪）方式进行管理。

组合大部分由剩余期限在 15 年以上的长期地方债构成。特别筛选出不受联邦替代性最低税（AMT）约束的债券，以最大化税务效率，同时仅持有投资级及以上评级的债券来管控信用风险。

• 聚焦加州的长期地方债投资组合
• 凭借 AMT 免税优惠增强税后收益能力

管理资产规模（AUM）为 $1.3B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.28%。

由于以长期债券为主，利率变动带来的价格波动相对较大，但结构上有望实现较高的税后收益。

随市场利率预期变化，价格出现涨跌，但凭借地方债特有的稳定需求与稳健的信用资质，整体业绩保持良好。

希望降低税务负担的高收入投资者资金持续流入，市场宏观波动加剧时，地方债作为避险资产的吸引力更为凸显。

作为一款税务效率高、信用资质优良的收益型工具，但在加息周期中，存在长期债券固有的价格下跌风险。

下表所示的 MUB 与 VTEB 是分散投资于全美地方债的宽基 ETF，而 PWZ 则专注于加州地区。类似的区域性策略产品还包括 CMF，在比较税后收益率时，须结合投资者自身的居住地及所得税率进行综合考量。

PWZ 是一只采取聚焦加州长期地方债的专项策略产品，在做出投资决定之前，请通过以下核心检查清单仔细确认其税收优惠与实际收益率。

利率上行是长期地方债价格面临的主要下行因素。此外，一旦加州地区的政策发生变化或出现财政危机，资产价值亦可能下跌，需加以留意。

对于重视税务效率的高收入投资者而言，这是一款极为高效的现金流创造工具。在希望维持投资组合稳定性的同时提升税后业绩时，值得推荐。