主要投资于中长久期区间的高收益市政债券，资产的较大部分配置于非投资级或无评级的债券。依托专业管理团队的主动管理，精选信用溢价较高的标的以获取收益。

适合属于较高税率等级、且愿意承担一定风险以追求高于普通市政债券的免税收益的投资者。

该 ETF 由 First Trust 于 2017 年发行，采用被动（指数跟踪）运作方式。

重点投资于机场、高速公路、收费公路、医疗设施等具有明确收益来源的项目收益债券。在分析单个项目财务稳健性的基础上管控违约风险，同时聚焦于利用市场无效率获取更高收益。

• 通过主动运作精选高收益市政债券的能力
• 通过广泛的发行人分散进行风险管理

管理资产（AUM）规模为 $1.1B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.49%。

与 MUB、VTEB 等典型的优质市政债券 ETF 相比，本基金承担更高的信用风险作为代价，特点是能在税后收益率层面提供相对更高的收益水平。

在利率波动期，价格会随市政债市场供需变化而起伏，但持续的免税分红需求会对下行构成支撑。在经济复苏期，信用利差收窄有时也会带来额外的收益机会。

高税负资产持有者的资金流入较为稳定，尤其在利率平稳期，追求较高绝对收益率的高收益市政债需求往往趋于上升。

可以同时享受免税优惠与较高的利息收益，但相比普通市政债更高的信用风险与利率敏感度需要留意。

表格中显示的 MUB、VTEB、JMUB 等主要是投资于投资级优质市政债券的低费率被动产品。而 FMHI 则采取聚焦高收益板块的主动策略，竞争对手中包括跟踪高收益市政债指数的 HYMB。如果希望获得更专业的管理，也可以比较类似 CGMU 这类主动管理型市政债 ETF。

考虑投资 FMHI 时需要查看的主要指标。除免税优势外，还需理解其信用风险，并仔细审视是否契合自身的投资目标。

需要留意的是，高收益市政债的市场流动性可能低于普通债券；在经济衰退期，若信用利差走阔，价格跌幅可能超出预期。

综上所述，对于适用较高税率、希望获得稳定免税现金流的投资者而言，FMHI 可以在加强组合收益部分时成为一个有用的备选方案。