这是一只不追踪特定指数的主动管理型债券 ETF。以投资级债券为核心，纳入高收益债券及非美国债券，采用核心增强（Core Plus）策略，旨在最大化中长期总收益。

适合在整个债券市场进行分散投资、并希望通过主动管理获得相对于被动产品超额收益的中长期投资者。

该 ETF 由 First Trust（第一信托）于 2017 年推出，采用主动（积极管理）运作方式。

在久期水平上不大幅偏离彭博美国综合指数（Bloomberg US Aggregate Index）的同时，根据市场环境灵活调整板块与信用等级配置。最多可将净资产的一定比例配置于投资级以下债券及非美国债券，以提升收益率。

• 不受特定指数约束，自主调整信用与久期
• 跨越投资级与高收益界限的核心增强策略

管理资产（AUM）规模为 $2.8B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.65%。

与同类核心债券 ETF BNDX、IUSB 相比，费率偏高，但通过主动管理的灵活性寻求差异化优势。

收益率随利率周期变化而敏感波动，在利率稳定的阶段，主要依靠投资级债券提供稳定的利息收益。是否调整高收益债券的持仓比重，是造成短期业绩差异的主要变量。

在利率不确定性较高的时期，资金倾向于流入主动型债券 ETF，FIXD 同样在市场对核心增强策略关注度上升时，呈现明显的资金流入态势。

自主裁量的信用与久期管理是其优势，但作为主动管理产品，费率负担与对管理业绩的依赖则是其短板。

表中显示的 BNDX 是以非美国投资级债券为核心的被动型 ETF；IUSB 则广泛追踪美国整体债券市场。BINC、PYLD、JCPB 分别是贝莱德（BlackRock）、品浩（PIMCO）、摩根大通（JP Morgan）管理的主动型债券 ETF，采取与 FIXD 类似的核心增强策略，但在管理人及信用配置上有所不同。此外，同属核心增强类别的 BOND（品浩主动型）也可一并参考；若希望进行纯投资级债券对比，LQD 也是值得一并考察的标的。

投资 FIXD 之前应关注以下要点。作为主动型债券 ETF，事先充分了解费率水平、投资理念及当前信用配置情况至关重要。

在利率上行阶段，债券价格下跌可能抵消利息收益，且随着高收益债券配置比例上升，因信用利差走阔而遭受损失的可能性也会增大。此外，作为主动管理产品，还存在管理业绩不及预期的风险。

对于希望在核心债券仓位基础上增厚收益的投资者而言，FIXD 是值得考察的标的。鉴于其费率高于被动型债券 ETF，建议长期持有前预先测算对净收益的影响。