실적분석 2026년 8월 25일

Zoom($ZM) 2027财年第二季度业绩分析——营收与调整后每股收益超预期、全年指引上调，盘后股价仍走弱

业绩成绩单

营收： 12.77亿美元(同比增长4.9%，预期12.69亿美元) ✅ 超预期

EPS(每股收益)： 1.55美元(调整后摊薄基准，预期1.48美元) ✅ 超预期

指引： 更新 — 2027财年调整后摊薄每股收益6.08~6.12美元，第三季度营收12.75~12.80亿美元

股价反应： 盘后 -3.80%(97.08美元) — 韩国时间08-26 06:00基准

亮点

企业业务营收 +7.8%： 7.875亿美元，为三年来最高增速

调整后每股收益超预期： 摊薄每股收益1.55美元，超出1.48美元的预期

全年指引上调： 调整后摊薄每股收益6.08~6.12美元

企业(Enterprise)客户营收引领了整体增长，全年贡献超过10万美元的客户数也较上年增长8.2%。公司表示人工智能客户体验产品和虚拟坐席的采用正在加速扩大。

不足之处

在线业务营收停滞： 4.897亿美元，同比增长仅0.6%

净美元扩展率99%： 仍低于100%，现有客户净扩张偏弱

自由现金流减少： 4.724亿美元，较上年5.08亿美元有所缩水

总营收增速停留于中个位数是令人担忧之处。GAAP营业利润也较上年同期下滑，净利润大幅跃升主要受战略投资估值收益(约16.1亿美元)影响。

公司表态

创始人兼首席执行官Eric Yuan强调聚焦三大优先事项的执行力以及企业业务的韧性，并说明企业业务营收增速创三年来新高。公司传达的信息是，将人工智能嵌入协作、客户体验、招聘和员工体验等流程，以从对话走向落地的执行体系实现差异化。

市场反应与未来关注点

营收与调整后利润均超出预期，但增速停留于中个位数、在线业务和净扩张偏弱，未能达到市场更高的预期门槛。

关注下季度营收能否落在公司给出的12.75~12.80亿美元区间内。

关注净美元扩展率能否回升至100%。

持续追踪在线业务增长与自由现金流能否重新回暖。