실적분석 2026년 7월 28일

Expro Group($XPRO)2026财年第二季度业绩分析——营收3.93亿美元低于预期,全年营收指引上调

业绩成绩单

营收:3.93亿美元(较市场预期约4.04亿美元低 ❌ 未达预期)

EPS(每股收益):新闻稿中未单独披露每股收益数据。净利润为200万美元(与一致预期的0.13美元直接比较有待确认)

业绩指引:上调——全年营收16.5亿至17亿美元(此前为16亿至16.5亿美元),第三季度营收4.35亿至4.55亿美元·调整后EBITDA为9,000万至1亿美元

股价反应:盘后反应有待确认(因盘前发布,常规交易时段反应需另行确认)

亮点

盈利复苏:调整后EBITDA为7,600万美元,利润率19.3%,较淡季第一季度有所改善

全年指引上调:将全年营收指引上调至16.5亿至17亿美元

现金创造:经营活动现金流8,100万美元,自由现金流5,000万美元

Expro Group是一家油田服务公司,向石油天然气企业提供油井测试、油井管理、海底设施等现场服务。该行业第一季度是季节性最疲弱的时段,而本季度已走出这一低谷,利润率回升至接近20%。首席执行官Michael Jardon也将本次业绩描述为从季节性淡季第一季度中走出的稳健环比改善。

分地区来看,中东及北非(MENA)营收9,000万美元、利润率36%,是盈利性最高的地区;欧洲及撒哈拉以南非洲(ESSA)营收1.27亿美元、利润率27%,紧随其后。营收规模最大的北美及拉丁美洲(NLA)为1.29亿美元、利润率20%。也就是说,即使整体营收不及预期,高利润率地区支撑利润的格局得以维持。

现金流表现同样值得关注。经营活动现金流8,100万美元、自由现金流5,000万美元,与季度净利润200万美元差距显著,这是因为折旧等不产生实际现金支出的费用在会计上压低了利润。公司用这部分现金在今年回购了约250万股,耗资4,000万美元。

不足之处

营收未达预期:3.93亿美元,较市场预期4.04亿美元低约3%

净利润微薄:净利润仅200万美元,基本处于盈亏平衡水平

盈利指引上限收窄:全年调整后EBITDA指引上限由3.75亿美元下调至3.65亿美元

最令人失望的是营收。市场原本预期超过4亿美元,但实际仅为3.93亿美元。发布前市场已预期本季度将出现同比下滑,营收端的担忧得到了印证。亚太地区(APAC)营收4,700万美元、利润率18%,在规模和盈利性两方面都相对疲弱。

净利润200万美元也值得关注。营收3.93亿美元对应的净利润率不到1%,与调整后指标显示的19.3%利润率之间存在巨大落差。这一落差来自折旧、利息费用以及收购相关成本等项目。公司于7月23日完成了规模2.15亿美元的Dril-Quip收购,相关费用和无形资产摊销未来可能继续压制账面利润。

此外,虽然全年营收指引上调,但全年调整后EBITDA指引由原先的3.55亿至3.75亿美元下调至3.55亿至3.65亿美元,上限被削减。这传递出一个信号:在扩大营收的同时,对利润率采取略偏保守的态度。初级投资者需注意,不应只看到"营收上调"的标题就误以为利润也随之改善。

公司怎么说

管理层传递的信息接近于"低点已经过去"。公司给出第三季度营收指引4.35亿至4.55亿美元,意味着较本季度的3.93亿美元实现两位数增长。其中还包含7月完成的Dril-Quip收购带来的贡献。该公司掌握在钻井过程中精确管理压力的控压钻井(MPD)技术,扩大了Expro在海底及钻井领域可提供的服务范围。

成本方面,公司宣布完成名为Drive25的成本削减计划,预计今年将削减超过4,000万美元的结构性成本。综合"上调营收指引同时下调利润指引上限"以及"强调成本削减完成"的表态来看,可解读为公司对外延增长充满信心,同时将审慎管理利润率。