실적분석 2026년 8월 12일

禾赛科技($WRD) 2026年第二季度业绩分析 — 营收激增82%·毛利率改善带动盘后反弹

业绩成绩单

营收:2.317亿元人民币(约3,420万美元)(同比增长 +82.2%,预期1.78亿美元) ✅ 超出预期

EPS(每股收益):按美国存托股票计算,每股净亏损0.18美元(较上年同期亏损略有收窄,市场一致预期覆盖度较低)

指引:未提供 — 未给出下一季度及全年的营收、每股收益预期

股价反应:盘后 +3.95% ($6.58) — 韩国时间 08-12 20:51 基准

亮点

营收激增:2026年第二季度营收2.317亿元人民币,同比增长 +82.2%、环比增长 +103.1%

盈利能力改善:同季度毛利率37.5%(上年为28.1%),毛利润8,690万元人民币

海外及业务多元化:海外营收同比增长 +164.4%,L4级自动驾驶营收 +47.3%,高阶辅助驾驶营收大幅增长

增长引擎从中国Robotaxi使用率改善,拓展至海外轻资产模式扩张,以及量产型辅助驾驶产品交付。截至2026年7月末,全球L4级自动驾驶车辆约3,400辆(Robotaxi超过1,800辆),国内单车日均运营超过21单。

不足之处

大规模亏损持续:2026年第二季度归属于普通股股东的当期净亏损为4.007亿元人民币(约5,910万美元)

研发费用压力:同季度研发费用4.343亿元人民币(上年为3.189亿元),规模进一步扩大

调整后亏损扩大:非国际会计准则调整后净亏损3.385亿元人民币(上年为3.006亿元),较上年增加

营收虽快速增长,但研发与人力投入仍然较大,距离扭亏为盈仍有距离。由于未提供业绩指引,难以通过数字预估下一季度亏损收窄速度,且公司属于小盘股,分析师一致预期覆盖度也较低。

公司表态

管理层强调了海外轻资产模式扩张与现金流自主,并表示Robotaxi单车经济性与量产型辅助驾驶已同步进入规模化阶段。公司未给出下一季度及全年的营收、每股收益预期,市场反应更多基于成长性与利润率改善的叙事,而非具体指引。

市场反应与后续关注点

盘后反弹反映出营收激增、毛利率改善以及海外与Robotaxi扩张成果,抵消了市场对持续亏损的担忧。

关注下一季度海外营收占比与Robotaxi单车日均运营能否进一步改善。

观察研发费用增长的同时,当期净亏损与调整后亏损占营收比重是否下降。

留意高阶辅助驾驶本季度约3万台的交付,能否转化为可持续的重复性营收。