业绩分析 2026年11月6日

VEON Ltd ADR($VEON) 2026财年第三季度业绩分析：营收略低于预期 · 上调年度增长率预期

业绩成绩单

营收： 13.07亿美元（2026财年第三季度，同比增长 +17.2%，预期 13.08亿美元） ❌ Miss

EPS（每股收益）： 稀释后 ADS 每股 $2.67（2026财年第三季度），由于与调整后预期 $1.72 的口径不同，无法直接对比

业绩指引： 上调。2026年年度美元计价营收增长率上调至 16%~18%（此前为 15%~18%），EBITDA 增长率上调至 10%~12%（此前为 9%~12%），两者下限均有所提升

股价反应： 常规交易时段 +8.43%（$81.69，以韩国时间 11-07 00:18 为准）

亮点

数字业务营收扩大： 2026财年第三季度数字业务营收为 3.55亿美元，同比增长 45.9%。

数字业务盈利能力改善： 2026财年第三季度 EBITDA 为 1.28亿美元，增长 54.5%。

上调年度展望： 分别提高了 2026 年营收和 EBITDA 增长率预期的下限。

VEON Ltd ADR 是一家同时提供通信连接和数字服务的公司。数字业务的利润增长速度超过了营收增长速度，业务规模和盈利能力得到了同步改善。

不足之处

营收低于预期： 季度营收虽实现两位数增长，但仍略低于预期值。

现金流总额减少： 2026财年第三季度自由现金流为 2.01亿美元，减少了 33.8%。

公司整体利润增长差距： 2026财年第三季度 EBITDA 增长率为 10.1%，低于营收增长率。

若扣除资产处置收益，自由现金流较去年同期增长了 91.8%。在判断现金创造能力的变化时，应同时参考包含资产处置收益的总额及扣除后的数值。

公司表态

首席执行官 Kaan Terzioglu 解释称，通信业务持续取得成果，同时数字业务规模不断扩大，盈利能力也在不断改善。年度展望的上调体现了管理层对增长势头将持续下去的判断。

市场反应及未来关注点

随常规交易时段上涨而确认的利好因素包括数字业务利润的增长以及年度增长率预期的上调。仅凭提供的数据很难区分各项因素对股价的具体影响程度。

需要确认下一季度数字业务的利润增长率是否仍高于营收增长率。

需要观察公司整体 EBITDA 增长率与营收增长率之间的差距是否缩小。

需要确认扣除资产处置收益后的自由现金流是否能保持增长势头。

业绩电话会议核心摘要

业绩电话会议结束后，待公司公布会议纪要后，我们将在此处补充会议的核心内容。我们将筛选并整理管理层对业绩及前景的阐述，以及分析师提问的关键要点。