业绩分析 2026年11月5日

TC Energy ($TRP) 2026财年第三季度业绩分析：利润超预期，上调年度展望

业绩成绩单

营收： 公司未公布营收总额（调整后EBITDA为30.04亿加元，同比增长+13%），预期为39.46亿美元 · 待定

EPS（每股收益）： 调整后为0.94加元（2026财年第三季度），一般会计准则下为0.98加元，预期为$0.88 · 待定（由于业绩以加元计，预期以美元计，货币单位不同，无法进行简单比较）

指引： 上调 · 2026年调整后EBITDA为118亿至120亿加元，2027年为123亿至125亿加元，至2031年年均增长5%至7%，2026年调整后每股收益将高于2025年

股价反应： 盘后 +5.03% ($65.76，以韩国时间11-05 21:15为准)

亮点

调整后EBITDA增长13%： 达到30.04亿加元，超过了去年同期的26.54亿加元

美国管道业务表现强劲： 该部门利润为10.13亿加元，同比增长26%

新项目获30亿加元批准： 包括Crossroads扩建工程和American Midwest项目

除加拿大部门外，美国、墨西哥和电力部门的利润均高于去年同期。墨西哥部门利润为4.11亿加元，增长约1%；电力部门利润为3.08亿加元，增长62%。公司表示，自年初以来已批准的项目约为60亿加元，加权平均建设倍数为6.5倍。

遗憾之处

加拿大管道业务停滞： 该部门利润为5.31亿加元，较去年同期的5.33亿略有下降

经营性现金流减少： 为17.82亿加元，低于去年同期的19.20亿加元

利息支出增加： 为8.83亿加元，同比增长4%

由于新闻稿中未单独列出营收总额，因此难以与39.46亿美元的预期进行对比。调整后每股收益（0.94加元）与预期值（$0.88）的货币单位也不同，因此难以通过简单数值判断其相对于预期的表现。关于2026年调整后每股收益的展望，也仅停留在“高于2025年”的表述，缺乏具体数值。

公司表示了什么

首席执行官 François Poirier 表示，上调 2026 年调整后 EBITDA 预期的背景包括天然气业务的运营业绩、提前竣工的项目以及建设性协议的结果。作为到 2031 年实现年均 5-7% 增长预期的依据，公司提出了年初以来已批准的约 60 亿加元项目、待批准的约 60 亿加元项目，以及处于勘探阶段的 400 多亿加元机遇。

市场反应与未来关注点

盘后上涨似乎是 2026 年调整后 EBITDA 预期上调、至 2031 年的 5 年增长预期以及约 30 亿加元新项目获批共同作用的结果。

需要确认管理层在电话会议上如何解释 2027 年和 2031 年预期的前提条件。

需要观察 Cross Rhodes 扩建工程和 American Midwest 项目能否按计划在 2030 年投入运营。

Coastal GasLink 第二阶段扩建工程于 2027 年初开工以及资本分担结构是下一个关注点。

业绩电话会议核心摘要

业绩电话会议结束后，一旦公司公布会议纪要，我们将在此处补充会议的核心内容。我们将筛选并整理管理层如何解释业绩与预期，以及分析师提问的关键内容。