TMC金属公司($TMC)2026年第二季度业绩分析——商业化生产前持续亏损，审批与资金是关键

营收： 0美元（尚未进入商业化生产，未确认收入，预期0美元）—— 符合预期

EPS（每股盈利）： 按一般公认会计原则计算每股净亏损0.14美元（预期为调整后口径-$0.06——口径不同，无法直接比较）

指引： 未提供（未给出营收及每股盈利的数值预测。商业化采集系统试运行目标为2027年第四季度）

股价反应： 盘后 -2.49%（$4.3）—— 以韩国时间08-14 06:02为基准

流动性充裕： 6月末现金约9,870万美元、总流动性约1.43亿美元，无负债

审批进展： 海洋和大气管理局审查进行中，已获得勘探合同5年期延期与国际临时措施保障

执行合作伙伴： 全部系统（Allseas）商业化采集、得克萨斯陆上处理与勘探合作均取得进展

虽仍处于尚无营收的开发阶段，但现金与信用额度合计的资金储备足以支撑短期运营。随着监管与合作伙伴关系逐步落实，商业化采集的筹备蓝图也在逐步成型。

大额净亏损： 第二季度净亏损6,010万美元，按一般公认会计原则计算每股亏损0.14美元

费用激增： 勘探与评估费用达5,610万美元，较上年同期大幅增加

提及审批延迟： 公司公开表示其针对美国EEZ的合并申请认证延迟了数月

亏损幅度较上年同期有所收窄，但其中掺杂了一次性结算与股权激励费用，难以单独看出主营业务的现金消耗情况。商业化生产以2027年底试运行为分水岭，在此之前持续亏损的可能性较大。

首席执行官表示，虽然美国国家海洋和大气管理局的审查较为严格可能导致审批延迟数月，但预计在2027年底海上试运行之前将会获得相关许可。他还说明，陆上设施投资大部分将由美国政府资金承担，多个机构与资金流程正在推进中。

作为一只对审批、资金与时间表新闻较为敏感的开发阶段个股，相较于业绩本身带来的意外，更受上述议题左右。审批延迟数月的表态以及仍然偏大的亏损限制了股价的上行动力。

美国国家海洋和大气管理局对美国EEZ区域许可证的认证与发放时间表

美国政府资金支持的落实情况及规模

业绩成绩单