标普全球($SPGI) 2026年第二季度业绩分析——营收增长10%、调整后EPS激增23%，上调全年指引并追加70亿美元股票回购

7월 28일 · 실적분석

실적분석

标普全球($SPGI) 2026年第二季度业绩分析——营收增长10%、调整后EPS激增23%，上调全年指引并追加70亿美元股票回购

SPGI 标普全球 실적 요약

标普全球($SPGI)于2026年7月28日美股开盘前公布第二季度业绩。按通用会计准则(GAAP)，营收为41.46亿美元，同比增长10%。剔除7月1日分拆的Mobility业务后，可比口径营收为36.78亿美元(+11%)，调整后EPS(每股收益)为4.83美元(+23%)。调整后EPS高于MarketBeat汇总预期(4.81美元)，但若与未反映Mobility分拆的预期口径相比，则判定结果不一，是否超预期取决于对比口径。信用评级与指数两大招牌业务均创下季度历史新高；公司给出剔除Mobility后的2026年全年调整后EPS指引区间为17.50~17.75美元，并宣布将今年股票回购规模扩大至70亿美元以上。

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业绩成绩单

▸ 营收： 41.46亿美元 (同比增长 +10%，剔除Mobility口径为36.78亿美元 +11%) — 市场预期约41.2亿美元，小幅超出 ✅ Beat

▸ EPS(每股收益)： 调整后口径为 $4.83 (去年同期 $3.92，同比增长 +23%) — 高于MarketBeat汇总的4.81美元，但若与未反映Mobility分拆的预期(例如5.00美元)相比则低于预期。因预期口径不同，判定结果暂不明确

▸ 指引： 给出(剔除Mobility的新口径) — 2026年营收增速因口径不同数字存在差异，官方确认前请留意；调整后摊薄EPS为17.50~17.75美元，GAAP口径EPS为16.35~16.60美元

▸ 股价反应： 待盘前反应确认 (盘前 07:15 ET 公布，暂无确认涨跌幅)

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亮点

▸ 两大招牌业务创新高： 信用评级与指数部门均创下季度历史最佳业绩

▸ 盈利能力改善： 营业利润率提升4.1个百分点至47.8%，调整后口径也提升2个百分点

▸ 股东回报扩大： 第二季度回购5亿美元，今年累计回购规模上调至70亿美元以上

标普全球最为人熟知的是其信用评级机构和指数业务。公司既为企业发债提供信用评级，也打造像标普500这样的指数并收取使用费。本季度，这两大业务同时创下历史最佳纪录。其商业逻辑在于：债券发行活跃，评级手续费随之增加；跟踪指数的ETF资产规模扩大，指数使用费同步增长——两驾马车同时发力，意味着市场整体资金流动畅通无阻。

盈利指标同样亮眼。公司披露的营业利润率上升，是信用评级、指数和市场情报三大部门增长与利润率改善共同作用的结果。营收增长10%的同时营业利润增长17%，体现了订阅与手续费型业务的优势——即便营收增长，成本并不会同步线性上升。

股东回报方面的态度也相当明确。仅第二季度就回购5亿美元，年内累计回购15亿美元，并将全年计划上调至70亿美元以上。回购股票并予以注销，将减少流通股数量，从而推高每股收益。事实上，本季度摊薄股本数量减少3%，正是EPS增幅高于净利润增幅的原因之一。季度股息维持在每股0.97美元。

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不足之处

▸ 可比口径需谨慎： 不同预期口径对Mobility分拆的反映不一，与预期的简单比较需要谨慎

▸ 可比口径复杂： 因Mobility分拆，GAAP口径与调整后口径数字混杂，解读难度上升

▸ 利润率指引偏保守： 全年调整后营业利润率改善幅度指引仅为0.35~0.60个百分点

首先需要指出的是，业绩评价标准并不统一。公司于7月1日将汽车数据业务Mobility作为独立上市公司Mobility Global(MBGL)分拆出去。因此，各分析师的预期究竟是按旧口径还是新口径制定就存在差异，同样是4.83美元，与哪个预期相比决定是高于还是低于预期。公司在新闻稿中也明确表示，本次调整后指引无法与此前指引直接比较。

其次是数字解读的负担。本次发布同时出现GAAP口径、剔除Mobility的假设口径，以及剔除一次性项目的调整后口径。仅营收一项就同时给出41.46亿美元和36.78亿美元两个数字，EPS也根据口径不同给出多个数据。对新手投资者而言，建议提前确定用哪组数字作为下季度对比基准。从今往后，业绩将以剔除Mobility的口径为准。

第三是指引的力度。GAAP口径营业利润率改善幅度达3.35~3.60个百分点，看似可观，但这在很大程度上是分拆出利润率较低业务所产生的"数字幻象"。更能反映真实经营水平的调整后口径改善幅度仅为0.35~0.60个百分点，即便剔除合资公司Oustra影响也只有0.75~1.00个百分点，明显低于本季度展现的2个百分点。这意味着下半年难以期待再现上半年那样的利润率改善幅度。

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公司怎么说

公司表示，信用评级与指数两大招牌业务均创下季度历史最佳业绩，并于7月1日将Mobility Global作为独立上市公司启动运营，完成了分拆。

管理层强调，分拆后将聚焦四大核心业务板块，人工智能(AI)解决方案的采用与扩大将对长期增长形成有利支撑。

管理层传递的信息可以概括为两个关键词："更精简的公司"与"人工智能"。公司通过剥离Mobility，将剩余业务整合为四大板块，同时对市场情报部门进行组织调整，并将供应链相关产品归集至能源板块。其方向并非盲目扩张业务，而是清理重叠领域，将资源集中于优势业务。

指引基调偏向自信。新口径下首次给出全年营收增速与调整后EPS区间，并将股票回购计划扩大至70亿美元以上，这体现了公司对自身现金创造能力的信心。但若结合利润率改善指引偏保守这一事实，可以解读为：增长将继续推进，但同时需要为人工智能相关投资留出预算。

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市场反应与后续看点

市场如何消化本次业绩，取决于采用何种衡量标准。单看营收与利润增速、利润率改善以及股票回购扩大，本季度几乎无可挑剔。但调整后EPS究竟是否超出市场共识，因不同预期口径对Mobility分拆的反映不一，既可能被视为超预期，也可能被解读为不及预期，暂难下定论。公布后的即时股价反应将是第一信号，但本文撰写时尚无确认涨跌幅，因此难以判断方向。

中长期视角下，更值得关注的是公司利润与市场活动量挂钩的商业模式。企业发行债券越多，信用评级手续费就越高；跟踪指数的资金越多，使用费就越多。利率走向与资金募集市场的热度，将很可能决定下一季度的业绩表现。

▸ 信用评级部门营收在下半年能否延续纪录水平，还是会因债券发行放缓而回落

▸ 调整后营业利润率能否触及公司给出的全年改善幅度上限，还是如保守指引般趋于平缓

▸ 人工智能相关产品能否切实转化为订阅营收增长，管理层是否会给出具体数字

▸ 全年70亿美元股票回购计划在下半年是否落实为每季度的实际执行