Snap($SNAP)2026年第二季度业绩分析——营收超预期·现金流改善，盘后走强

营收： 15.99亿美元（同比+19%，预期15.32亿美元）✅ 超出预期

EPS（每股收益）： 通用会计准则摊薄每股亏损$0.10（普通股股东应占，预期调整后$0.06——口径不同，不可直接比较）

业绩指引： 未给出（第三季度展望将在业绩电话会·致股东信中讨论）

股价反应： 盘后+9.13%（$5.5）——以韩国时间08-04 06:08为准

营收增长： 第二季度15.99亿美元，同比增长+19%，超出预期

调整后盈利： 调整后EBITDA为2.50亿美元，较去年0.41亿美元大幅扩大

现金流： 自由现金流1.21亿美元，较去年0.24亿美元增长约5倍

运营Snapchat的Snap在2026年第二季度实现营收15.99亿美元，较去年同期的13.45亿美元增长19%，超出分析师预期（15.32亿美元）。分地区来看，北美（+15%）、欧洲（+33%）、其他地区（+17%）均实现均衡增长，每用户平均营收为3.25美元，同比增长13%。

盈利指标同样亮眼。调整后EBITDA为2.50亿美元（利润率约16%），较去年同期的0.41亿美元大幅跃升。经营性现金流1.76亿美元、自由现金流1.21亿美元，现金创造能力也得到加强。月活跃用户达9.71亿、日活跃用户达4.93亿，同比分别增长4%和5%。

持续亏损： 普通股股东应占净亏损1.64亿美元，摊薄每股亏损0.10美元

重组费用： 第二季度计提1.285亿美元重组费用

北美用户： 北美日活跃用户同比下降7%

按通用会计准则口径，公司仍未实现扭亏为盈。2026年第二季度净亏损为1.64亿美元（与普通股股东应占口径相同），较去年同期的2.63亿美元有所收窄，但摊薄每股亏损0.10美元与调整口径下的市场一致预期（每股收益0.06美元）会计基础不同，难以直接判断优劣。同期营业亏损为1.71亿美元。

在调整后EBITDA中剔除的重组费用仅在第二季度就高达1.285亿美元，正式员工人数为4,723人，同比减少9%。作为增长引擎的北美市场，虽然营收增长，但日活跃用户同比下降7%，后续需观察广告单价与用户参与度改善的势头能否延续。新闻稿中并未包含第三季度营收及利润的指引数字。

联合创始人兼首席执行官埃文·施皮格尔评价称，第二季度在强化核心业务、构建更坚实财务基础方面取得进展。他强调营收增长19%、利润率扩大、产生正向自由现金流，以及广告效果改善和直销业务的快速增长，并表示将专注于在为9.71亿月活跃用户提供服务的同时，持续提升每股自由现金流。

第三季度业绩展望数字未出现在新闻稿正文中，仅表示将在当日业绩电话会和致股东信中讨论。市场目前倾向于先消化已公布的营收超预期以及调整后盈利、现金流改善的信号，而非等待具体指引。

盘后的买盘主要源于以下几方面解读：营收超出预期、调整后EBITDA和自由现金流较去年同期大幅改善，以及首席执行官"具备韧性的财务基础"的表态。但通用会计准则下亏损仍在持续、重组费用规模较大，且第三季度数字指引未出现在新闻稿中，这些因素仍可能随后续电话会内容而改变市场情绪。

关注业绩电话会·致股东信中所给出的第三季度营收·利润指引水平及语气

观察北美日活跃用户的下滑是否止跌，广告及直销业务的增长能否延续

检视重组之后的成本节省能否持续转化为调整后盈利和自由现金流的提升

业绩成绩单