业绩分析 2026年10月30日

Banco Santander SA ADR ($SAN) 2026年第三季度财报分析：营收与EPS低于预期，股价下跌6.3%

业绩成绩单

营收： 159.6亿欧元 (同比 +12%，预期 162.57亿欧元) ❌ Miss

EPS (每股收益)： $0.28 (较预期 $0.29 下降 4.1%) ❌ Miss

业绩指引： 维持 · 2026年营收实现中个位数增长，成本降低（按固定汇率计算），净利润超过141亿欧元，核心一级资本充足率 (CET1) 为 12.8~13%

股价反应： -6.3% (基于BMO当日收盘价)

亮点

剔除一次性因素后的净利润增长19%： 第三季度为38.48亿欧元，同比增长19%。

效率比率 42.6%： 较去年同期改善了2.8个百分点。

美英业绩激增： 美国剔除一次性因素后的净利润增长48%，英国增长40%。

客户数量在一年内增加了1,700万，达到1.89亿。受收购TSB和Webster的影响，贷款和客户资金均增长了16%。因收购Webster而下降的资本充足率预计将在年底进入目标范围。

遗憾之处

归母净利润减少2%： 第三季度为34.32亿欧元，反映了4.16亿欧元的收购整合成本。

贷款损失准备金增加22%： 为34.86亿欧元，主要原因是阿根廷信用损失预期恶化。

巴西净利润减少15%： 巴西贷款损失准备金增长23%，贷款损失率上升至4.25%。

拉丁美洲的表现低于预期，而发达国家则超出预期，呈现出分化结果。净利息收入略低于市场预期，西班牙的存款成本因与公共机构的一次性交易而出现扭曲。巴西的资产质量指标较上季度有所恶化。

公司表态

执行主席 Ana Botín 表示，前9个月的业绩表现稳健，正朝着2028年的目标持续推进。公司维持2026年的目标不变，并预计收购Webster和TSB的效果未来将进一步扩大。

市场反应与未来关注点

在第三季度归母净利润减少2%、贷款损失准备金增加22%的同时，由于巴西业务业绩不佳，股价出现下跌。尽管发达国家业务有所增长，但拉丁美洲的信贷成本仍成为负担。

需要确认第四季度巴西的贷款损失准备金和贷款损失率是否趋于稳定。

收购 Webster 后，普通股资本充足率能否达到年底 12.8~13% 的目标是关键。

需要关注公司预告的收购巴西子公司 10% 股份的提议是否按计划进行。

业绩电话会议核心摘要

业绩电话会议结束后，一旦公司公布会议纪要，我们将在此处补充会议核心内容。我们将筛选并整理管理层对业绩和前景的说明，以及分析师提问的关键点。