RLX Technology($RLX) 2026年第二季度业绩分析——营收与每股收益均不及预期,盘后走弱

营收: 1.49亿美元(同比增长+14.8%,预期11.82亿美元)❌ 不及预期

EPS(每股收益): 调整后摊薄0.026美元(预期0.63美元,调整后口径)❌ 不及预期

指引: 未披露(无下一季度及全年的营收、每股收益展望)

股价反应: 盘后-7.50%($1.85)——截至韩国时间08-14 20:44

营收同比增长: 2026年第二季度净营收10.105亿元人民币(1.49亿美元),同比增长14.8%

毛利率改善: 由去年同期的27.5%大幅提升至35.4%,毛利同比增长47.8%

海外及渠道拓展: 国际业务营收占比68.5%,7月收购西欧无烟消费品经销商51%股权

电子烟(雾化电子烟)主业的海外扩张以及2025年5月的收购带动营收增长,产品结构变化与供应链效率使毛利率显著改善。现金、存款及投资性资产约20.5亿美元,财务状况较为宽裕。

营收与每股收益不及预期: 营收1.49亿美元(预期11.82亿美元),调整后摊薄每股收益0.026美元(预期0.63美元)

调整后净利润同比下滑: 调整后净利润2.388亿元人民币(0.352亿美元),较去年同期的2.912亿元人民币有所收缩

业绩环比放缓: 较第一季度营收与毛利均有所放缓,经营活动现金流净流出0.632亿元人民币

尽管营收同比增长,但与市场预期差距明显,调整后利润反而出现下滑。首席财务官解释称,第一季度曾计入与出口监管变更相关的一次性收益,第二季度这一基数消失,因此业绩有所放缓。

首席执行官迎(凯特)王评价称,公司聚焦质量、稳定性与长期韧性,强化全球业务,取得了稳健的第二季度业绩。首席财务官曹路补充道,第一季度一次性效应消退后,营收与毛利出现环比放缓属于预期范围,并强调了欧洲经销股权收购与股东回报、成长投资之间的平衡。

尽管实现同比增长且毛利率有所改善,但大幅低于市场预期、调整后利润下滑以及业绩环比放缓等因素叠加,盘后市场以卖出为主。同时由于未给出业绩指引,下一季度走向的不确定性也成为负担。

需关注第三季度起并表的西欧经销商所带来的业绩贡献,以及其对营收、毛利率的拉动效果。

需观察尼古丁袋等无烟新兴业务的营收占比及增长速度能否弥补主业的放缓。

经营现金流能否持续转正,以及巨额现金资产在股东回报与收购之间的分配能否保持平衡,将是后续看点。

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