실적분석 2026년 8월 3일

安森美半导体($ON) 2026年第二季度业绩分析——营收与调整后每股收益均超预期

业绩成绩单

营收： 16.04亿美元（同比增长 +9%，预期 15.89亿美元）✅ 超预期

EPS（每股收益）： 调整后 $0.74（预期 $0.72）✅ 超预期

指引： 新发布——第三季度营收 16.50~17.50亿美元，调整后每股收益 $0.81~$0.93

股价反应： 盘后 +3.57% ($83.27) — 韩国时间 08-04 06:02 基准

亮点

营收与利润双双超预期： 调整后每股收益0.74美元、营收16.04亿美元，突破预期

人工智能电力需求： 电源解决方案同比增长 +19%，数据中心驱动增长

现金生成能力大幅跃升： 自由现金流4.25亿美元，同比增至约四倍

安森美半导体是一家为汽车、工业及人工智能数据中心提供电源与传感器半导体的企业。2026年第二季度营收为16.035亿美元（新闻稿披露1,603.5百万美元），较去年同期14.687亿美元增长9%，略超市场预期15.89亿美元。调整后（非GAAP）摊薄每股收益为0.74美元，超出预期0.72美元；GAAP摊薄每股收益为0.56美元。安森美半导体归属净利润为GAAP口径2.268亿美元、调整后口径2.938亿美元。

分业务来看，电源解决方案（PSG）营收8.29亿美元，同比增长19%，环比增长13%，引领增长。管理层表示，人工智能数据中心是增长最快的业务，预计2026年该领域营收将增长一倍以上。调整后毛利率39.3%、调整后营业利润率20.8%，均较去年同期改善；自由现金流为4.254亿美元，同比增长约四倍。当季回购股票3.32亿美元，持续回报股东。

不足之处

模拟业务表现疲软： 模拟与混合信号营收同比下降 2%

传感器环比放缓： 智能传感器营收环比下降 3%

并购执行风险： 与Synaptics的收购计划相关的整合与资金负担变量

并非所有业务部门都表现良好。模拟与混合信号（AMG）营收5.457亿美元，同比下降2%；智能传感器（ISG）营收2.288亿美元，同比增长7%，但环比下降3%。被电源业务的强劲势头所掩盖的汽车、工业部分需求复苏速度，仍需后续观察。

此外，公司表示计划收购Synaptics。此举旨在扩展连接计算能力并补充利润率，但若收购完成并整合过程中，可能产生成本、协同效应实现时间、债务与稀释等不确定因素。鉴于第三季度指引中值高于最近一季度，若人工智能数据中心与汽车电力需求未能如预期延续，则不能排除市场下修预期的压力。

公司怎么说

首席执行官Hassane El-Khoury表示，营收、毛利率与每股收益均超出此前指引中值，并以人工智能应用需求增强、Trench及高压电源解决方案采纳度提升作为背景。管理层强调人工智能数据中心是增长最快的业务，并预计2026年相关营收将增长超过一倍，向市场传递了"电源产品组合将充分受益于数据中心"的信号。

首席财务官Thad Trent表示，每股收益增长速度是营收的四倍，并将原因归功于毛利率扩大与成本管理。他解释自由现金流利润率从去年同期的约7%扩大至27%，展现了对盈利性与现金生成能力的信心。第三季度展望以营收与调整后每股收益的区间形式全新发布，新闻稿中并未出现与上一份指引相比作"上调/维持"的措辞，因此解读为"新发布"更恰当。整体基调偏向乐观，着重强调需求复苏、运营杠杆以及人工智能电源业务的扩张。

市场反应与后续关注点

业绩在调整后口径超出预期，第三季度营收与利润预期也高于最近一季度，刺激了买入情绪。加之管理层提到人工智能数据中心营收2026年有望翻倍以上、自由现金流激增、英伟达MGX生态角色扩大与氮化镓电源产品组合推出等增长故事叠加，强化了"半导体周期触底 + 人工智能电源受益"的叙事。股价数据请以业绩披露为基准。

需关注第三季度实际营收能否企稳在指引区间中值以上，特别是电源解决方案的成长率能否延续。

需观察人工智能数据中心相关营收能否按全年"翻倍以上"的展望逐季兑现。

Synaptics收购的时间、条件及协同效应披露，以及模拟与汽车业务同比复苏速度，是估值重估的关键变量。