실적분석 2026년 8월 20일

网易($NTES) 2026年第二季度业绩分析——营收超预期、调整后盈利不及预期，盘后下跌

业绩成绩单

营收： 人民币301亿元（约44亿美元，同比增长+7.9%，预期294.68亿美元）✅ Beat

EPS（每股收益）： $1.77（调整后稀释·ADS口径，低于预期$15.54）❌ Miss

指引： 未披露（下季度及全年数据均无）

股价反应： 盘后 -4.02% ($122.13) —— 韩国时间 08-20 20:45 数据

亮点

游戏营收： 2026年第二季度游戏及相关业务营收人民币250亿元（+9.7%）

毛利润： 同期人民币212亿元，同比增长+17.5%

新作·海外： 海外拓展以及7月新作在中国上线

《梦幻西游》等自有IP系列游戏推动了同比增长。营业成本压力减轻，使得利润率改善速度快于营收。

不足之处

每股收益： 调整后稀释每股收益1.77美元，低于预期15.54美元

归属净利润： 归属股东净利润人民币70亿元，较上年同期的86亿元下降

季度走势： 游戏营收从上一季度的257亿元小幅回落至250亿元

股权投资的公允价值下降及减值，加上有效税率升至25.5%（上年同期14.7%），压缩了净利润。营收超预期，但盈利质量未能跟上预期，这是最核心的遗憾。

公司怎么说

丁磊强调，上半年业绩反映出玩家对新作及既有游戏的良好反响。公司未披露指引数据，市场更看重盈利不及预期与净利润下滑。

市场反应与后续关注点

调整后盈利不及预期与净利润下滑先于营收增长被市场消化，买盘未能跟进。

关注7月中国上线新作的初期营收与留存情况

观察海外拓展作品营收能否持续转化为季度增长

跟踪投资资产估值损失与有效税率是否再次压制盈利