실적분석 2026년 8월 26일

理想汽车($LI)2026年第二季度业绩分析——营收超预期、调整后亏损小幅低于预期、盘后走弱

业绩成绩单

营收：256.7亿元人民币（约38亿美元）（同比-15.1%，预期为250.69亿美元）✅ 超预期

每股收益：调整后每股净亏损1.49元人民币（约0.22美元）（预期为-$1.47）✅ 超预期

业绩指引：最新预计——第三季度交付9.5万至10万辆，营收266亿至280亿元人民币

股价反应：盘后-1.47%（$12.09）——截至韩国时间08-26 20:42

积极因素

总毛利率回升：由上一季度的7.9%提升3.1个百分点（2026年第二季度）

营收超预期：达256.7亿元人民币，高于市场一致预期250.69亿美元

调整后亏损好于预期：每股亏损1.49元人民币（约0.22美元），优于预期的-1.47美元

现金流改善：经营活动现金流由负转正，自由现金流流出减少

交付量增至98,330辆，高于上一季度，全新理想L系列上市也为平均售价回升提供了支持。截至6月底，现金类资产为875亿元人民币（约129亿美元），仍有足够资金继续投入新车和研发。

消极因素

车辆毛利率大幅下降：由上年同期的19.4%降至9.4%

交付量同比下降：98,330辆，同比-11.5%

营收和毛利润分别同比下降15.1%和53.3%，业绩增速明显放缓。产品结构变化带来的利润率压力仍在持续，下半年新车交付占比能在多大程度上提升盈利能力，将是主要关注点。

公司怎么说

管理层表示，即使处于车型更新周期，公司仍保持在高价新能源汽车市场的领先地位，并预计随着下半年产品结构改善，利润率将进一步扩大。市场并未首先反映较为乐观的表态，而是关注营收和利润率同比下降，以及第三季度业绩预期大致持平。

市场反应与后续关注重点

营收和交付量同比下降、利润率复苏速度较慢，以及第三季度营收预期大致持平，多重因素共同抑制了市场预期。

关注第三季度交付量能否达到9.5万至10万辆的指引

关注车辆毛利率能否凭借理想MEGA车型和新车交付占比提升，进一步脱离9%区间

关注新款理想L6和L8的订单能否转化为实际交付