业绩分析 2026年11月2日

Loews Corp ($L) 2026财年第三季度业绩分析：净利润下降39%，计提长期护理准备金

业绩成绩单

营收： 47.59亿美元（2026财年第三季度，较去年同期的46.71亿美元增长+1.9%） · 因未确认市场预期，暂不判定是否超出预期

EPS（每股收益）： 1.50美元（2026财年第三季度，去年同期为2.43美元） · 因未确认市场预期，暂不判定是否超出预期

业绩指引： 未提供 · 未公布下一季度及年度展望

股价反应： 常规交易时段 -0.33% ($111.32，以韩国时间10-31 05:00为准)

亮点

Loews Hotels： 调整后EBITDA为8,600万美元，同比增长25%

Boardwalk Pipelines： 扣除1,900万美元的一次性费用后，利润较去年有所增长

每股净资产： 扣除可供出售证券评估值后的每股净资产上升至100.67美元

由于迈阿密海滩酒店的翻新工程完工以及阿灵顿资产带动了客房入住率和平均房价（ADR）的提升，Loews Hotels表现出色。Boardwalk得益于天然气运输合同单价和利用率的上升，在扣除成本后实现了利润改善。Loews在第三季度回购了1.67亿美元的股票，以维护每股价值。

遗憾之处

CNA Financial： 由于计提了1.25亿美元的长期护理准备金，净利润降至1.8亿美元

财产保险： 合并赔付率上升4.2个百分点至97.0%，基础损失率也上升至64.1%

合并利润： 归属于普通股的净利润为3.06亿美元，同比下降39%

由于重新计算长期护理保险准备金并叠加了灾害损失，CNA的核心利润降至半数以下。公司表示将通过投资收益来抵消这一负担，但反映在财报上需要一定时间。总部投资组合收益的减少也拖累了合并利润。

公司表示

公司表示，1.25亿美元的长期护理准备金负担将几乎被近期投资调整带来的投资收益增长所抵消。公司解释称，Boardwalk在剔除一次性项目后较去年有所好转，酒店业务则因房价和入住率的上升实现了业绩改善。

市场反应与未来关注点

业绩在开盘前公布，确认的股价数据为上一交易日常规时段收盘价。净利润减少的大部分原因是保险准备金计提，这是开盘后股价反应的核心变量。

需要确认 CNA 的长期护理准备金计提是否会在第四季度后通过投资收益实现实际抵消。

需要观察非寿险综合成本率是否能维持在 100% 以下，以及灾害损失是否会再次增加。

需要观察 Boardwalk 的天然气运输单价以及股票回购速度是否能支撑每股价值。