실적분석 2026년 8월 10일

Hims & Hers Health($HIMS) 2026年第二季度业绩分析——营收超预期且上调全年指引，但盈利恶化导致盘后走弱

业绩成绩单

营收： 7.53亿美元（同比增长+38%，预期7.30亿美元）✅ 超出预期

EPS（每股收益）： 通用会计准则摊薄每股亏损 $0.37（预期调整后口径为 $0.11——口径不同，无法直接对比）

指引： 上调——2026年全年营收指引上调至31亿~33亿美元，调整后EBITDA更新为2.75亿~3.25亿美元（第三季度营收8.8亿~9.0亿美元）

股价反应： 盘后 -3.05% ($30.8)——以韩国时间 08-11 06:05 为准

亮点

营收再加速： 第二季度营收7.53亿美元，同比增长38%，超出预期

订阅与客单价： 期末订阅用户约289万(+19%)，每订阅用户月均营收92美元(+21%)

海外与指引： 海外营收增长超17倍，全年营收指引上调

国内营收也同比增长16%，增长势头再度恢复。6月收购Eucalyptus的效应推动了海外营收增长，管理层认为下半年国内增长势头将延续。

不足之处

由盈转亏： 第二季度净亏损8,630万美元（去年同期净利润4,250万美元）

毛利率骤降： 毛利率降至64%（去年同期76%），下降12个百分点

盈利与现金流： 调整后EBITDA降至6,030万美元，自由现金流 -6,820万美元

本季度营收虽增，但成本与运营费用压力侵蚀了盈利。法律或有负债、收购相关成本等一次性项目也加大了通用会计准则下的亏损；调整后净亏损仍约为2,080万美元，市场对盈利质量的预期随之提高。

公司怎么说

首席执行官强调，公司在向约300万客户提供平价医疗服务方面，实现了增长与业绩兼得。首席财务官表示，基于增长再加速与海外扩张，上调了全年营收指引，并对2030年营收至少65亿美元、调整后EBITDA 13亿美元的目标更具信心。

市场反应与后续看点

尽管营收超预期且上调了全年指引，但毛利率下滑、由盈转亏以及调整后EBITDA下降叠加，市场反应显示其对增长的敏感度低于对盈利恢复速度的敏感度。

需关注第三季度营收指引（8.8亿~9.0亿美元）能否达成，国内增长再加速能否体现在数字上。

毛利率是否进一步下行，海外收购后的成本与利润率能否企稳，是后续观察重点。

相对于全年调整后EBITDA指引（2.75亿~3.25亿美元），下半年利润率的改善幅度将是关键。