실적분석 2026년 8월 4일

吉利德科学($GILD) 2026年第二季度业绩分析——营收与调整后每股亏损均超预期,基础业务指引上调,但盘后股价小幅走弱

业绩成绩单

营收: 78.03亿美元 (同比增长 +10%,预期 73.95亿美元) ✅ 超出预期

EPS(每股收益): 调整后每股净亏损 6.75美元 (预期每股净亏损 7.25美元) ✅ 超出预期 · 通用会计准则每股净亏损 8.45美元

指引: 上调 — 2026年产品营收(不含瑞德西韦)上调至298亿~301亿美元,调整后每股净亏损改善至0.65~0.30美元(此前为亏损1.05~0.65美元)

股价反应: 盘后 -1.00% ($133.9) — 韩国时间 08-05 05:56 基准

亮点

艾滋病治疗药物组合: 第二季度营收57亿美元,同比增长12%

核心产品增长: Biktarvy 38亿美元(+7%),Descovy 9.67亿美元(+48%),Trodelvy 4.57亿美元(+26%)

基础业务指引上调: 全年产品营收(不含瑞德西韦)预测上限与下限均上调

吉利德的根基仍在于艾滋病(HIV)治疗与预防业务。第二季度艾滋病治疗药物产品营收达57亿美元,增长12%,主力产品Biktarvy在平均售价上涨与需求扩大推动下增长7%。与感染前预防疗法(PrEP)相关的Descovy大幅增长48%,Yeztugo(勒那卡帕韦)营收也达到2.32亿美元,迅速站稳脚跟。

抗肿瘤领域方面,Trodelvy受益于需求增长,录得26%的增长,营收达4.57亿美元;肝病产品组合也因Livdelzi的需求推动而增长10%。公司据此上调2026年产品营收(不含新冠治疗药物瑞德西韦)指引至298亿~301亿美元,调整后口径的全年每股净亏损预测亦较此前有所改善。

不足之处

大型并购一次性费用: 在研研发费用约112亿美元,导致第二季度净亏损约105亿美元

细胞治疗与瑞德西韦表现低迷: 细胞治疗营收下滑14%,瑞德西韦骤降81%(2,300万美元)

现金大幅减少: 现金及短期债券为32亿美元,较年末的106亿美元大幅缩水

按通用会计准则计算,第二季度摊薄后每股净亏损为8.45美元,调整后口径亦为亏损6.75美元。这是收购Acelyrin、Tubulis、Oro Medison所产生的在研研发(IPR&D)费用所致,每股影响约9.08美元,与主营业务增长无关,导致损益表大幅转向亏损。同期的净亏损(总额)约为105亿美元。

细胞治疗(Yescarta、Tecartus)因竞争加剧下滑14%,新冠相关产品瑞德西韦因住院人数减少而骤降81%。受收购、股息及股票回购等影响,现金类资产从年末的106亿美元减少至6月底的32亿美元,全年瑞德西韦指引亦从6亿美元下调至3亿美元。通用会计准则下的全年每股净亏损指引同样因计入收购费用,亏损幅度较此前扩大。

公司怎么说

首席执行官Daniel O'Day评价称,基础业务营收同比增长10%,由艾滋病治疗与预防、Trodelvy、Livdelzi引领增长。他以艾滋病治疗药物营收增长12%及预防业务扩张为依据,上调了2026年基础业务营收预测,并强调取得了美国食品药品监督管理局(FDA)的三项批准及三项三期临床试验的积极结果等临床进展。他对下半年抗肿瘤与艾滋病治疗领域的进一步上市机会表达期待,整体基调聚焦于主营业务增长与管线动能。但指引数字本身已纳入并购产生的大额在研研发费用(每股约9.08美元)对全年亏损预测的影响,因此需结合损益表面与主营业务叙事一并解读。

市场反应与未来关注点

盘中股价在业绩发布前表现强势,收盘后则出现小幅回落。虽然营收与调整后每股亏损均超预期,基础业务指引亦获上调,但每股近9美元的并购相关一次性费用、通用会计准则下的大额亏损、现金减少以及细胞治疗业务低迷同时浮现,引发获利了结卖盘。主营业务依旧稳健,但"成长故事"与"并购成本与现金消耗"交织,令股价方向未能单边倾斜。

关注艾滋病预防与治疗的增长势头能否延续至第三季度,以及Yeztugo口服每周一次制剂的审批进展。

关注Trodelvy一线治疗获批后实际处方与营收加速情况,以及细胞治疗竞争恶化是否有所缓解。

关注大型并购后经营性现金生成能力的恢复,以及全年调整后亏损指引的实现路径。