실적분석 2026년 8월 26일

DSC Holdings Ltd ADR($DSC) 2026年第二季度业绩分析——营收增长3.7%、调整后亏损收窄，盘后小幅走弱

业绩一览

营收： 1.67亿元人民币（约2,460万美元）（较上年同期 +3.7%，市场一致预期覆盖度较低）

每股收益（EPS）： 调整后每股美国存托凭证（ADS）净亏损0.15元人民币（约0.02美元）；按通用会计准则每股净亏损0.70元人民币（约0.10美元）—— 市场一致预期覆盖度较低

业绩指引： 未提供 —— 新闻稿中未给出下一季度或全年的业绩展望

股价反应： 盘后 -1.88%（$8.36）—— 截至韩国时间08-26 17:00

亮点

调整后亏损收窄： 调整后净亏损740万元人民币，较上年同期减少61.5%

营收增长： 1.67亿元人民币（约2,460万美元），较上年同期 +3.7%

成本效率与现金： 剔除股权激励后的销售管理及研发费用下降14%~29%，现金余额4.51亿元人民币

公司表示，二手车经销商操作系统"大风车"的采用持续推进，叠加引入人工智能，组织运转进一步精简。6月在纳斯达克上市后，流动性也有所增强。

不足

通用会计准则亏损扩大： 归属公司净亏损2.405亿元人民币——上市相关的股权激励费用2.28亿元人民币

毛利下滑： 营业成本同比 +15%，毛利为5,900万元人民币（上年同期6,716万元）

增长与指引： 营收增速为个位数，未给出下一季度业绩展望

通用会计准则下的亏损大部分来自上市过程中一次性确认的股权激励及相关费用。主营业务营收增幅有限，毛利率亦有所下降，对成长速度的疑虑仍然存在。

公司怎么说

管理层将纳斯达克上市视为本季度的里程碑事件，并强调"大风车"对经销商的连接、营收增长以及亏损收窄作为运营亮点。公司表示，正将人工智能代理嵌入经销商业务流程，测试新的收入来源，并将审慎评估与中国二手车出口相关的海外扩张机会。

市场反应与后续关注点

营收温和增长、业绩指引缺位以及上市相关费用推高的通用会计准则亏损叠加，使得盘后市场出现抛压占优的局面。

人工智能功能向付费收入的转化情况

付费经销商数量及单笔交易服务收入走势

剔除股权激励后的盈亏水平能否接近盈利