실적분석 2026년 8월 12일

Cerebras Systems($CBRS) 2026财年第二季度业绩分析——核心营收翻倍·上调全年指引，盘后股价仍大幅跳水

业绩成绩单

营收： 核心营收 2.099亿美元（同比增长 +103%，预期 1.94亿美元） ✅ 超出预期

EPS(每股收益)： GAAP -$2.98（调整后预期 -$0.18，由于未公布调整后每股收益，无法直接对比）

指引： 上调——2026财年全年核心营收 8.80~8.90亿美元 等全部指标均上调

股价反应： 盘后 -14.43% ($224.24) — 韩国时间 08-13 06:00 基准

亮点

云业务高速增长： 核心云业务营收 1.277亿美元，同比增长 +287%

核心营收翻倍： 核心总营收 2.099亿美元，超出预期

全年指引上调： 2026年核心营收、毛利率及营业利润率各项均上调

高速推理需求正逐渐向云端转移，业务结构正在发生变化。在手待履行订单规模也在扩大，中长期增长潜力已得到确认。与此同时，公司正通过扩充制造及数据中心能力来同步提升供应能力。

不足之处

GAAP大规模亏损： 归属于普通股股东的净亏损 4,550万美元，每股 -$2.98

下季度利润率回落： 第三季度核心营业利润率指引 -25%~-23%，较第二季度有所恶化

硬件业务放缓： 硬件营收 5,410万美元，较上年同期有所下滑

尽管营收持续增长，但经营亏损及股权激励费用负担依然存在。下一季度营收增幅有限，且利润率指引回落，拉低了短期预期。对少数大客户的依赖及资本开支负担，也仍是持续存在的风险。

公司表态

管理层强调，核心指标超出公司自身指引，正根据高速推理需求扩充数据中心及制造能力。管理层还基于剩余待履行订单，描绘了一幅将2027年营收提升至三倍以上的宏伟中长期蓝图。

市场反应与关注要点

尽管核心营收超预期且全年指引上调，但叠加下一季度增速放缓、利润率指引回落及GAAP大规模亏损等因素，导致出现获利了结卖盘。

需关注第三季度核心营收是否落在指引区间（约 2.14~2.16亿美元）内。

需观察核心毛利率及营业利润率能否突破指引下限并重新改善。

需评估大客户及合作伙伴合同转化为实际云业务营收的速度。