실적분석 2026년 8월 11일

卡迪纳健康($CAH) 2026财年第四季度业绩分析——调整后每股收益大幅超预期、营收小幅不及预期，并发布2027财年指引

业绩成绩单

营收： 637亿美元 (同比增长 +6%，预期 651.05亿美元) ❌ Miss

EPS(每股收益)： 调整后 $2.91 (上年同期 $2.08·+40%，预期 $2.42) ✅ Beat

业绩指引： 新发布 — 2027财年调整后EPS $12.40~$12.60 (调整后基础较上年增长 +13%~+15%)

股价反应： 盘后 +0.35% ($238) — 韩国时间 08-11 20:44 数据

亮点

调整后EPS大幅超预期： 第四季度调整后EPS $2.91，远超预期 $2.42

核心业务盈利增长： 剔除关税退款后，调整后EPS仍为 $2.60(+25%)，超出一致预期

现金与股东回报： 2026财年经营性现金流52亿美元、回购股票14亿美元，另获批准50亿美元回购额度

药品及专业药品部门利润同比增长21%，拉动季度业绩；全年五个业务部门利润均实现两位数增长。公司还预计2027财年调整后每股收益将延续两位数增长，强调增长动能持续。

不足

营收不及预期： 637亿美元，低于预期651.05亿美元

医疗产品部门表现疲软： 全球医疗产品与分销营收同比下降2%

一次性收益与成本压力： 1亿美元关税退款推高利润；全年净利息费用同比增长62%

营收虽保持增长，但未能达到市场预期；医疗产品部门则受到分销量下滑及客户退款确认的叠加影响。2027财年调整后自由现金流指引(35亿至40亿美元)低于本年度业绩(约50亿美元)，因此仍需观察剔除一次性因素后的真实现金创造能力。

公司怎么说

首席执行官 Jason Hollar 将2026财年评价为表现亮眼的一年，并强调即使剔除关税退款影响，所有业务部门利润仍实现两位数增长。投资者普遍将新发布的年度指引解读为公司对增长的自信信号，但同时更关注剔除一次性收益后的核心业务轨迹能否延续。

市场反应及后续关注点

盈利超预期与新发布的年度指引抵消了营收不及预期的影响，盘后股价涨幅有限。市场的关注重点已从"数字本身"转向剔除一次性关税退款后的可持续盈利能力，以及业绩指引的可信度。

关注下季度药品与专业药品部门的营收与盈利增长能否支撑指引区间。

跟踪医疗产品部门剔除关税退款影响后的盈利复苏情况及销量走势。

观察2027财年股票回购与自由现金流能否在公司指引范围内落地执行。