실적분석 2026년 8월 3일

BRC Inc.($BRCC)2026财年第二季度业绩分析——营收超预期、全年指引维持，盘后股价飙升

业绩成绩单

营收： 1.07亿美元（同比增长 +12.8%，预期 1.04亿美元）✅ 超出预期

EPS(每股收益)： 0.00美元（一般公认会计原则口径，去年同期 -0.07美元）——预期 -$0.01为调整后口径，无法直接比较

指引： 维持 —— 2026年全年营收至少增长8%，调整后EBITDA至少增长35%，毛利率34~36%

股价反应： 盘后 +11.43% ($1.17) —— 以韩国时间 08-04 06:13 为准

亮点

营收超预期： 第二季度营收1.07亿美元，超出预期1.04亿美元，同比增长12.8%

盈利能力大幅改善： 调整后EBITDA为630万美元（去年同期240万美元），净亏损也大幅收窄

核心渠道同步增长： 批发 +15.2%，消费者直销 +13.6%（四年来最快的直销增长）

2026年第二季度营收1.07亿美元，较去年同期的9,480万美元增长12.8%，并超过发布前收集的分析师预期(1.04亿美元)。增长的核心动力来自批发与消费者直销渠道。批发营收为7,060万美元，增长15.2%，这是包装咖啡分销扩大与提价共同作用的结果。包装咖啡门店铺货率升至56.5%，上升2.6个百分点。

消费者直销营收为3,140万美元，增长13.6%，创下四年来最快的季度同比增速。第三方数字 marketplace 的增长为主要驱动力，订阅营收下降则构成部分抵消因素。调整后EBITDA为630万美元，较去年同期的240万美元增长163.5%；净亏损总额为20万美元（归属于普通股股东的净亏损约10万美元），较去年同期的1,450万美元亏损大幅收窄。毛利率为34.1%，较去年同期的33.9%小幅提升。

不足之处

门店营收疲软： Outpost(门店)营收为500万美元，同比下降15.0%

仍未扭亏： 未能实现盈利，归属于普通股股东的净亏损约10万美元仍在持续

成本与关税压力： 生豆成本上升、关税以及 marketplace 费用挤压利润率

直营与加盟门店(Outpost)营收为500万美元，较去年同期的590万美元下降15.0%，主要受公司运营门店的交易笔数与客单价双双下滑影响。门店总数小幅增至38家，但单看门店渠道，目前尚未出现明显的复苏信号。

净亏损规模虽大幅收窄，但仍未实现盈利。一般公认会计原则口径下每股收益为0.00美元，实质处于盈亏平衡水平；但分析师采用的调整后每股收益计算口径不同，难以直接放在同一行对比。毛利金额虽有增长，但生豆采购成本上升、关税以及 marketplace 销售增加带来的费用压力，限制了利润率的改善幅度。下半年生豆成本回落能否切实反映到成本端，以及运营改善能否实际转化为利润率提升，将是决定后续走向的关键。

公司怎么说

管理层评价称，第二季度业绩反映了公司对2026年优先事项的执行力以及核心咖啡业务的实力。首席执行官解释说，批发渠道的增长得益于分销扩大与货架份额提升，消费者直销则创下了四年来最快的同比增速。他还指出，围绕美国建国250周年的相关营销活动自年初持续推进，并在第二季度加大力度。

首席财务官强调了营收与调整后EBITDA的增长以及现金转换的改善。他表示，上半年毛利率保持稳定，第二季度小幅扩大；随着下半年较低的生豆成本开始反映到销售成本中，预计利润率将进一步改善。他强调，基于上半年业绩和全年计划的执行情况，公司坚持维持全年展望不变，向市场传递出"增长已得到确认，目标也不做调整"的信号。