실적분석 2026년 8월 21일

贝壳控股($BEKE)2026年第二季度业绩分析——营收与调整后每股收益超预期，利润率改善推动盘后走强

业绩成绩单

营收： 人民币245.39亿元(约36.17亿美元)(同比-5.7%，预期243.48亿美元) ✅ 超预期

EPS(每股收益)： 调整后每股摊薄收益 人民币2.85元(约0.42美元)(预期 $2.19) ✅ 超预期

业绩指引： 未提供——未给出下季度及全年营收、利润展望

股价反应： 盘后 +7.24% ($18.22)——以韩国时间 08-21 20:45 为准

亮点

调整后净利润 +74.9%： 调整后净利润31.85亿元(约4.69亿美元)，为近三年最高利润率

毛利率 28.6%： 较上年同期21.9%提升6.7个百分点，各主要板块贡献利润率均改善

回购股票约2.5亿美元： 季度内实施，并首次在港股市场开展回购

在房屋交易主业生产力恢复的背景下，成本结构优化传导至利润。即便营收下滑，利润率扩大也能使股东应占利润快速攀升。

不足

营收同比-5.7%： 家居装修与租赁业务收缩抵消了房屋交易业务的增长

家居装修营收-30.1%： 公司主动缩减获客渠道，相应收缩规模

活跃经纪人 -7.5%： 月度活跃用户数也从4,870万降至4,570万

在盈利能力改善的另一面，是非交易类业务收缩以及人员与流量下滑。若仅看利润率而忽视交易量与用户流向，可能误判下一季度表现。

公司表态

管理层解释称，成本结构调整已显效，房屋交易规模回升与盈利改善同步出现。在未给出业绩指引的情况下强调效率与客户价值投入，市场将此解读为公司盈利能力的确认。

市场反应与后续关注点

市场更看重净利润大幅增长、近三年最高利润率以及股票回购，而非营收下滑，整体反应偏多。

关注下一季度总交易额与房屋交易营收能否维持同比增长。

关注家居装修与租赁业务营收下滑是否止住、贡献利润率能否维持。

关注股票回购节奏，以及活跃经纪人与月度活跃用户数的走势。