실적분석 2026년 8월 13일

Credicorp($BAP) 2026年第二季度业绩分析——每股收益与营收小幅不及预期，尽管上调中期盈利目标，盘后仍走弱

业绩一览

营收： 约18.27亿美元（营业收益·62.311亿索尔，同比增长+12.7%，预期18.49亿美元）❌ 不及预期

EPS（每股收益）： 约7.33美元（25.0索尔，较上年同期22.9索尔增长+8.8%，预期7.36美元）❌ 不及预期

指引： 维持——重申2026年净资产收益率约19.5%（提及存在上行倾向），中期目标上调至约22%

股价反应： 盘后-1.80%（$368.38）——以韩国时间08-14 05:58为准

亮点

贷款增长： 季末贷款余额较上年同期增长13.1%

资产质量改善： 不良贷款率降至4.1%，较一年前下降0.91个百分点

中期目标： 中期净资产收益率预期上调至约22%

以核心银行和小额金融业务为主，贷款规模持续扩张，存款结构亦向低成本方向优化，推动净利息收入较上年同期增长13.3%。数字支付与金融平台Yape的规模及商业化进程亦在扩大，进一步助力收益多元化。

不足之处

不及预期： 每股收益与营业收益双双小幅低于市场一致预期

厄尔尼诺拨备： 就厄尔尼诺相关风险新增计提约1.06亿索尔拨备

保险业务疲软： 保险承保业绩较上年同期下滑17.9%

尽管净利润同比增长，但较上一季度环比下降3.9%，受拨备计提影响，风险成本上升至1.9%。保险业务方面，寿险与非寿险的理赔及再保险负担双双加重，成为集团业绩的拖累项。

公司表态

管理层评价称，得益于秘鲁经济复苏及民间投资的回暖，公司再度交出一份稳健的季度业绩。2026年净资产收益率约19.5%的目标维持不变，并提及存在上行倾向，中期来看，公司有信心达到约22%的水平。

市场反应与后续关注重点

小幅不及预期叠加厄尔尼诺拨备以及净利润环比下滑等因素，拖累盘后卖压占据主导。

厄尔尼诺对下半年拨备及资产质量的进一步影响

贷款增长能否延续，同时风险调整后净息差能否维持

Yape等创新业务能否进一步提升盈利贡献度