业绩分析 2026年7月29日

安万托($AVTR) 2026年第二季度业绩分析——调整后利润与营收双双超预期，全年指引上调

业绩一览

营收： 16.92亿美元（同比+0.5%，预期16.11亿美元）✅ 超出预期

EPS（每股收益）： 调整后0.21美元（预期0.19美元）✅ 超出预期

指引： 上调——2026年全年有机营收增长-0.5%至+0.5%，调整后每股收益0.80至0.83美元

股价反应： 盘后+4.27%（$12.95）——截至韩国时间07-29 20:56

亮点

双超预期： 调整后每股收益0.21美元、营收16.92亿美元，均超预期

分销回暖： VWR分销与服务有机营收增长1.7%，重回正增长

展望上调： 全年有机营收指引上下限双双上调，调整后每股收益指引下限由0.77上调至0.80美元

安万托是一家为生命科学与高科技客户提供关键产品与服务的公司。本季度公司营收16.92亿美元，同比增长0.5%，明显高于分析师预期(16.11亿美元)。调整后每股收益0.21美元，亦超过预期0.19美元，录得"利润、营收双超预期"的成绩单。

最受关注的VWR分销与服务部门营收12.41亿美元，报告口径增长2.7%，有机口径增长1.7%，较预期更快回到正增长轨道，颇为亮眼。公司以1.43亿美元自由现金流偿还1.12亿美元债务，从财务稳健性角度也令市场稍感安心。在此基础上，公司将全年有机营收增长展望由原负值区间上调至零增长上下(-0.5%至+0.5%)，上下限双双提升，并将调整后每股收益指引下限由0.77美元上调至0.80美元（上限维持0.83美元），展现对下半年复苏的信心。

不足之处

产品部门疲软： 生物科学与医疗科技有机营收下降5.6%

利润率恶化： 调整后息税折旧摊销前营业利润率15.0%，较去年(16.6%)收窄

净利润下滑： 一般公认会计原则下净利润3,810万美元，较去年6,470万美元大幅下降

整体营收虽超预期，但结构并不均衡。生物科学与医疗科技产品部门营收4.52亿美元，报告口径下降5.1%，有机口径下降5.6%；调整后营业利润率26.0%，亦低于去年的27.6%。尽管分销部门营收恢复增长，但利润率仅10.2%，低于去年的11.7%，增长与盈利能力同步复苏仍有待确认。

调整后息税折旧摊销前营业利润2.54亿美元（利润率15.0%），低于去年2.80亿美元（16.6%）；调整后每股收益亦较去年的0.24美元有所下滑。一般公认会计原则下净利润降幅更大，显示一次性及重组费用与税务负担仍在影响损益。尽管全年指引上调，但调整后息税折旧摊销前营业利润率指引(14.8%至15.3%)维持不变，意味着相对外部复苏，利润率改善节奏可能有限。

公司表态

首席执行官伊曼纽尔·里纳评价称，复兴计划强化了客户响应能力，并正转化为业绩改善。他指出，第二季度核心指标超出公司内部预期，分销与服务部门较预期更快恢复有机增长，产品部门表现也接近指引上限，整体语气偏向防御性的反面——确认改善。

全年指引采用上调有机营收上下限及调整后利润下限的组合方式。营收轨迹被重置至更中性、温和增长的区间，同时上调利润下限，向市场传递出上半年疲软已接近触底的信息。但利润率指引维持不变，暗示公司优先追求增长复苏，盈利能力改善则循序渐进。

市场反应与后续看点

市场将调整后利润与营收双超预期、全年展望上调、分销部门快速重返有机增长三者打包解读。尽管仍笼罩在利润率与净利润同比下滑的阴影下，"穿越底部、指引上调、用现金压降负债"这一叙事获得了更高权重，盘后买盘占据上风。业绩一览中的股价反应数字正反映了这一流向。

需观察生物科学与医疗科技部门有机营收下滑是否出现放缓迹象。

需关注VWR分销与服务的有机正增长能否延续至下一季度。

需检视在全年指引上调区间内，调整后利润率能否实际企稳。

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