실적분석 2026년 7월 31일

阿瑞斯管理($ARES) 2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益小幅超预期、盘后股价基本持平

业绩成绩单

营收： 14.29亿美元（同比增长5.8%，预期11.43亿美元） ✅ 超预期

EPS（每股收益）： $1.29（基于税后实现收益，预期$1.27） ✅ 超预期

指引： 未提供——仅表示保持完成全年财务目标的轨道，未给出季度或全年具体数字

股价反应： 盘后-0.03%（$124.08）——以韩国时间07-31 20:15为基准

亮点

创纪录的资金募集： 本季度资金流入超过360亿美元，再次创下历史新高

税后实现收益： 录得每股1.29美元

管理规模与部署能力扩大： 资产管理规模达6,710亿美元，未投资的可调用资金达1,700亿美元

阿瑞斯管理是一家涉足信贷、房地产、私募股权及基础设施等另类投资领域的全球资产管理公司。本季度核心重点并不在于业绩表上的盈利数字，而在于客户资金持续流入。本季度资金募集超过360亿美元（未公布净流入数据）继上季度创纪录之后再次刷新历史新高，公司首席执行官解释说，全战略范围内稳健的基金业绩增强了客户信任。

盈利方面的方向也十分明确。费用相关收益为4.911亿美元，同比增长20%；税后实现收益为4.676亿美元（每股1.29美元）。资产管理规模为6,710亿美元，收费类资产管理规模为4,099亿美元，分别较上年同期增长约17%。1,700亿美元未投资的可调用资金，加上未来可部署的未收费资产，将成为管理费增长的潜在动力。

不足之处

交易环境放缓： 公司也承认交易环境放缓，投资执行速度成为关键

业绩报酬波动： 按一般会计准则核算的业绩报酬分配较上年同期下降，限制了总营收增长幅度

指引缺失： 未提供下一季度及全年的具体数字展望，可见度受限

业绩整体良好，但并未出现足以让市场振奋的大幅超预期。调整后EPS仅超出预期0.02美元，总营收同比增速（+5.8%）低于管理费增长（+13%）。这反映出业绩报酬及收益分配等项目较上年同期有所减少，也体现出另类投资管理公司的盈利可能呈现季度间波动的特征。

管理层表示，即便在交易环境放缓的情况下，公司仍在持续进行投资，整个公司的待投资储备项目明显增加。不过，1,700亿美元未投资的可调用资金本身并不产生收益。如果资金实际部署并转化为收费资产、再进一步形成业绩报酬的速度放缓，成长故事可能随之降温。仅表态保持全年目标轨道而未提供数字指引，对入门投资者来说意味着需要等到下一份业绩才能确认。

公司表态

首席执行官迈克尔·阿鲁盖蒂将第二季度评价为强劲业绩，强调正是各战略持续稳健的基金业绩促使客户不断将资金交予公司管理。即便在交易环境放缓的情况下，公司也利用全球投资发掘网络为具有吸引力的机会配置了资金，整体语气是全公司待投资储备项目正在显著回升。

首席财务官杰罗德·菲利普斯解释说，业务平台的规模与多元化正在转化为财务成果，多项主要指标同比增长超过20%。他保持了对完成全年财务目标轨道上推进的信心，并指出史无前例的未投资可调用资金将为未来的投资执行和盈利增长提供支撑。从市场角度看，这一表态可被视为在不上调数字的前提下保持轨道不变。

市场反应及后续关注点

盘后股价几乎未动的原因可能在于：盈利并未大幅超预期，且未给出明确上调的具体指引。资金募集及资产管理规模扩大的故事早已是阿瑞斯的强项，仅凭再一次创纪录可能难以带来额外的估值提升。小幅超预期与盘后基本持平的反应，更接近于"业绩尚可但已基本符合预期"的解读。

关注未投资的可调用资金实际转化为投资后，收费资产及管理费的增幅情况。

观察交易环境是否回暖，以及全公司待投资储备项目能否在下一季度转化为实际部署规模。

持续跟踪管理层对完成全年财务目标的表态口径，并结合业绩报酬及实现收益的季度波动进行综合判断。