业绩分析 2026年10月30日

Agnico Eagle Mines ($AEM) 2026年第三季度业绩分析：营收与每股收益超出预期，产量处于指引下限

业绩成绩单

营收： 35.836亿美元 (2026年第三季度，同比增长 +17.1%，预期 34.99亿美元) ✅ 超预期

EPS (每股收益)： $2.61 (较预期 $2.56 高出 +2.1%) ✅ 超预期

业绩指引： 维持 · 年度黄金产量 330万至350万盎司 (指引下限)，总维持成本每盎司 1,400至1,550美元 (指引上限)

股价反应： -3.9% (基于AMC次日收盘价)

亮点

营收35.8亿美元： 同比增长17.1%，超过预期

调整后每股收益2.61美元： 超过预期2.56美元

净现金34.2亿美元： 第三季度向股东返还了4.78亿美元

黄金售价为每盎司4,264美元，同比增长22.7%，推动了营收和利润的增长。净利润为13.53亿美元，增长28.2%。不过，大部分改善源于价格而非销量。

遗憾之处

黄金产量81.4万盎司： 同比减少6.1%

总维持成本1,648美元： 每盎司成本上升23.8%

自由现金流8.52亿美元： 同比减少28.4%

Canadian Malartic和Meadowbank的生产低迷拖累了整体产量。由于7月Barnbart露天矿的岩石移动，预计下半年产量将减少6万至8万盎司，而在2027年和2028年，年度产量可能会减少多达15万盎司。由于开发项目的资本支出增加，金价上涨带来的收益未能完全转化为现金流。

公司表态

首席执行官Ammar Al-Joundi表示，得益于团队的一贯执行力，自由现金流表现强劲，公司正处于实现年度指引的轨道上。公司同时提出计划，称按目前的金价计算，将把一半以上的自由现金流通过股息和股票回购返还给股东。

市场反应与未来关注点

尽管营收和利润均超出预期，但公司表示产量将处于指引下限，而成本将处于指引上限，这两点因素叠加在了一起。

需要确认 Meadowbank 的金级评级是否能按计划恢复。

柴油价格若上涨 10%，第四季度每盎司现金成本将增加约 3 美元。

需要观察将年度自由现金流的一半以上回馈股东的计划能否得以实施。

业绩电话会议核心摘要

业绩电话会议结束后，一旦公司公布会议纪要，我们将在此处补充会议的核心内容。我们将筛选并整理管理层如何解释业绩与前景，以及分析师提问的关键内容。