실적분석 2026년 8월 10일

Aecom($ACM) 2026财年第三季度业绩分析 —— 因施工管理计提损失，调整后EPS不及预期、指引下调

业绩成绩单

营收： 35.86亿美元（同比 -14%，预期 43.62亿美元） ❌ 未达预期

EPS（每股收益）： 调整后基准 -$0.50（预期 $1.46） ❌ 未达预期

指引： 下调 —— 2026财年调整后EPS $3.95~4.15，剩余现金流约3亿美元

股价反应： 盘后 -5.12%（$69.55） —— 截至韩国时间 08-11 06:02

亮点

创纪录的在手订单： 订单总额约 278亿美元，同比增长13%

设计主业增长： 咨询服务净收入 +4%（经工作日调整 +5%）

剔除一次性影响后的业绩： 剔除计提后的调整后EPS为1.49美元（+11%）

覆盖倍数1.6，季度新签订单约42亿美元，在手订单刷新历史新高，美洲与国际设计业务均有所增长。剔除施工管理计提后，调整后营业利润率及EBITDA利润率分别为16.5%和17.0%，核心业务体质保持稳健。国际业务调整后营业利润同比增长26%，利润率亦有所改善。

不足之处

施工管理计提损失： 反映税前3.37亿美元的完工成本上调

调整后EPS大幅不及预期： 调整后每股 -0.50美元（预期 1.46美元）

现金及全年指引下调： 季度剩余现金流0.55亿美元，全年约3亿美元

2019年签订的某项目由于分包商生产率下降，完工时间延后至2027财年第二季度，导致营收、利润及现金流同时被压缩。按通用会计准则计算，持续经营业务归属于普通股股东的净亏损约为8,380万美元（摊薄后每股 -0.65美元）。公司表示相关索赔正在进行中，但全面解决可能需要数年时间并涉及诉讼。

公司怎么说

管理层表示对此次损失感到失望，同时解释称该项目属于按当前风险标准已无法通过审批的2019年合同。公司以创纪录的新签订单和历史新高的在手订单为依据，对业务基本面充满信心，并重申了剔除计提后的长期利润率与每股收益增长目标。

市场反应与后续关注点

市场似乎首先消化了大额成本上调及全年盈利、现金流指引下调的影响，即便被包装为一次性事项。订单储备及设计新签订单表现稳健，但"例外项目"对业绩可见度造成的扰动仍构成压力。

该施工管理项目是否会出现进一步的成本上调，以及能否按期于2027财年第二季度完工

索赔回收进展以及诉讼、和解对现金流影响的时间节点

在施工管理开工延迟及中东不确定性背景下，咨询服务净收入增长的复苏节奏