실적분석 2026년 8월 4일

Pfizer ($PFE) Análise de Resultados do 2º Trimestre de 2026 — EPS Ajustado e Receita Superam Expectativas; Receita Anual Revisada Para Cima, Mas Ação Cai Levemente no After-Market

Boletim de Resultados

Receita: US$ 15,034 bilhões (+3% em relação ao ano anterior, estimativa de US$ 14,405 bilhões) ✅ Beat

EPS (Lucro por Ação): diluído ajustado US$ 0,77 (estimativa US$ 0,68) ✅ Beat · prejuízo diluído por ação em GAAP de US$ 0,04

Guidance: receita revisada para cima, EPS ajustado mantido — receita de 2026 entre US$ 60,5 bilhões e US$ 62,5 bilhões (ponto médio elevado em US$ 500 milhões); EPS diluído ajustado entre US$ 2,80 e US$ 3,00 (reconfirmado)

Reação do papel: after-market -0,60% (US$ 24,88) — referência ao horário 08-04 20:49 na Coreia

Pontos Positivos

EPS ajustado supera estimativa: lucro diluído ajustado por ação de US$ 0,77 no 2º trimestre, acima da estimativa (US$ 0,68)

Receita supera estimativa e crescimento dos produtos-chave: receita de US$ 15,034 bilhões; produtos lançados e adquiridos +18% em base cambial neutra

Guidance de receita anual elevada: ponto médio subiu US$ 500 milhões, ficando entre US$ 60,5 bilhões e US$ 62,5 bilhões

A Pfizer registrou receita de US$ 15,034 bilhões no 2º trimestre de 2026 (trimestre encerrado em 28 de junho para a subsidiária nos EUA), crescimento de 3% em relação aos US$ 14,653 bilhões do ano anterior, e de 1% em base cambial neutra. O valor superou a estimativa de receita do mercado, de US$ 14,405 bilhões. Excluindo a vacina contra a Covid-19 Comirnaty e o tratamento Paxlovid, a receita em base cambial neutra cresceu 5%.

No lado do lucro, o foco estava na métrica ajustada, que desconsidera itens não recorrentes e não caixa. O lucro diluído ajustado por ação no 2º trimestre foi de US$ 0,77, acima da estimativa de mercado de US$ 0,68 obtida antes da divulgação. O lucro líquido ajustado foi de US$ 4,440 bilhões, nível semelhante ao do ano anterior.

Os motores de crescimento vieram do portfólio recém-lançado e adquirido e dos medicamentos especializados de ponta. A receita dos produtos lançados e adquiridos cresceu 18% em base cambial neutra frente ao ano anterior, com destaques em base cambial neutra como o anticoagulante Eliquis (+19%), o tratamento para câncer de bexiga Padcev (+23%), o tratamento para câncer de pulmão Lorbrena (+37%) e a família Vyndaqel para amiloidose cardíaca (+8%). A companhia elevou o ponto médio da projeção de receita anual para refletir o desempenho acima do esperado dos produtos não-Covid.

Pontos Negativos

Prejuízo em GAAP e baixa de grande porte: prejuízo líquido atribuível aos acionistas ordinários de US$ 248 milhões; baixa de ativos intangíveis de aproximadamente US$ 4,3 bilhões

Queda acentuada dos produtos contra a Covid: Paxlovid -95% em base cambial neutra; Comirnaty -34%

Guidance de lucro mantida e de Covid reduzida: projeção de EPS ajustado mantida; receita anual de Covid reduzida para cerca de US$ 4 bilhões

Em termos de GAAP (reportado), o cenário é diferente. No 2º trimestre, o prejuízo líquido atribuído aos acionistas ordinários foi de US$ 248 milhões, com prejuízo diluído por ação de US$ 0,04. Trata-se de prejuízo líquido da parte dos acionistas, fortemente impactado por uma baixa não caixa de ativos intangíveis de cerca de US$ 4,3 bilhões. Entre os itens estão baixa de ativos de P&D de aproximadamente US$ 3,8 bilhões relacionada aos resultados de fase 3 do candidato para câncer de pulmão sigvotatug vedotin, e baixa de US$ 525 milhões em direitos de tecnologia da Oxbryta, após a conclusão de que não havia caminho viável de retorno ao mercado nos EUA.

Os produtos ligados à Covid-19 continuam em queda. O Paxlovid registrou queda de 95% na receita em base cambial neutra, devido à redução de infecções e à menor aquisição governamental em alguns países. O Comirnaty caiu 34%, em razão do recuo das provisões para devoluções e da redução no escopo da recomendação de vacinação nos EUA. A companhia reduziu sua expectativa de receita com produtos da Covid-19 em 2026 de cerca de US$ 5 bilhões para aproximadamente US$ 4 bilhões.

A guidance anual de lucro diluído ajustado por ação foi mantida na faixa de US$ 2,80 a US$ 3,00. Embora o desempenho sólido dos negócios não-Covid esteja gerando folga no lado do lucro, a empresa explicou que esse espaço será absorvido por um encargo não recorrente de P&D no 3º trimestre (cerca de US$ 650 milhões, ou aproximadamente US$ 0,10 por ação) relacionado ao acordo com a InnoVent Biologics. Como a receita foi elevada, mas a faixa de lucro permaneceu inalterada, é difícil afirmar que a empresa atendeu plenamente às expectativas do mercado em termos de qualidade do crescimento.

O que a Empresa Disse

A administração qualificou o 2º trimestre como um trimestre sólido em que os compromissos financeiros foram cumpridos, apresentando o portfólio de produtos lançados e adquiridos e a área de obesidade e oncologia como pilares de valor de médio prazo. O CEO Albert Bourla destacou que os produtos lançados e adquiridos tiveram bom desempenho, que o programa de obesidade avança com força e que a oncologia é um ponto forte. A CFO interina que assumirá, Cecile Gangjen, explicou a confiança na revisão da guidance anual com base no desempenho comercial global e na eficiência operacional, em especial o crescimento de 18% em base cambial neutra dos produtos lançados e adquiridos.

A mensagem de guidance se aproxima de um equilíbrio: elevar a receita, preservar a faixa de lucro e absorver custos não recorrentes. A empresa projeta que os produtos não-Covid devem gerar cerca de US$ 1,5 bilhão a mais, cortou a expectativa de Covid em aproximadamente US$ 1 bilhão e elevou o ponto médio da receita em US$ 500 milhões. Ao mesmo tempo, anunciou a ampliação de economia total de cerca de US$ 2,5 bilhões entre 2027 e 2029, combinando aproximadamente US$ 1,5 bilhão de programa de redução de custos e cerca de US$ 1 bilhão de cortes em SG&A. No entanto, no retorno ao acionista, a recompra de ações em 2026 não foi incluída na guidance, e no primeiro semestre o capital foi retornado principalmente por meio de dividendos de cerca de US$ 4,9 bilhões (US$ 0,86 por ação).

Reação do Mercado e Pontos de Atenção

Embora os números em si — tanto o EPS ajustado quanto a receita — tenham superado as expectativas e a projeção de receita anual tenha sido elevada, a reação no after-market foi morna, próxima de leve queda. Após algum grau de precificação antecipada da recuperação não-Covid, pesaram a manutenção da guidance de lucro, a nova redução da expectativa de receita de Covid e a grande baixa relacionada a fracasso em fase 3 e retirada de produto, que reacendeu o debate sobre a qualidade do lucro. A transição para a CFO interina e a apropriação mais intensa dos custos do acordo com a InnoVent no 3º trimestre também limitam o ímpeto de curto prazo.

É preciso confirmar se o ritmo de crescimento dos produtos lançados e adquiridos e dos principais não-Covid, como Eliquis, Padcev e Lorbrena, se sustentará no 3º trimestre.

O início da fase 3, dados intermediários e desfechos principais de candidatos em estágio avançado em oncologia e do candidato à obesidade verobonatida serão determinantes para as expectativas de crescimento de médio prazo.

É necessário acompanhar como a faixa anual de EPS ajustado será preservada e como os custos não recorrentes da InnoVent e os efeitos adicionais de corte de custos se traduzirão na trajetória efetiva do lucro.

===CONTENT===

<section>

<h2>Resumo da Empresa</h2>

<p>A Pfizer Inc. ($PFE) é uma das maiores farmacêuticas globais, sediada em Nova York, EUA. A empresa desenvolve, fabrica e comercializa medicamentos e vacinas em diversas áreas terapêuticas, incluindo oncologia, doenças raras, cardiologia, inflamação e imunologia. Sua capitalização de mercado é de aproximadamente {{MARKET_CAP}}, e a companhia emprega cerca de {{EMPLOYEES}} pessoas em todo o mundo.</p>

</section>